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新闻回放：
中国石化(资讯 行情 论坛)昨日公布2005年年度业绩，公司主营业务收入7991亿元，净利润396亿元，同比分别增长35.3%和22.6%；每股收益0.456元，拟每股派发红利0.09元。
公司同时宣布在川东北地区发现迄今为止国内规模最大、丰度最高的特大型整装海相
气田普光气田，可采储量2511亿立方米。
西南证券张刚 点评：
简单来看，中国石化去年净利润同比增长22.6%，容易对未来业绩产生较好的预期。因为公司2005年第一季度、半年报、第三季度季报的净利润同比增长幅度分别为21.18%、19.98%、10.12%，原本呈现净利润增速放缓的迹象，而全年业绩增速的提高容易使人们产生过于乐观的预期。
分析其利润表，我们发现年报的主营业务利润同比下降了1.31%，这延续了2005年期间的第一季度、半年报、第三季度季报主营业务利润增速放缓的趋势。主营业务利润率也保持着持续下降的状态。
再看一下其利润构成，公司的补贴收入占利润总额15.31%。回顾2005年12月底公司公告，中央财政给予集团公司一次性补偿100亿元。其中，中国石化及其附属公司获得一次性补偿94.15亿元。此项资金计入其2005年利润总额，按规定缴纳企业所得税。可见，正是此巨额补贴促成了公司扭转了净利润增速放缓的态势。
从分配情况看，中国石化自2001年年报开始一直保持着每半年报进行一次分配的惯例，是沪深两市为数不多的保持长期半年分红惯例的公司，而10派0.9元(含税)则是其分配历史上分红额度最高的一次。可是，相对于公司高达0.67元的每股未分配利润而言，分配比例并不高。它会不会象G宝钢(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹公司股改后一样，承诺未来会实施一定额度或一定比例的分红呢？由于年报中称，中国石化集团公司对中国石化的股改目前尚无具体计划，便不得而知了。另外，值得注意的是，中国石化是极少数具备发行权证条件的上市公司之一。
对于公司新发现的油田，年报称，新发现的普光气田是国内目前发现最大的5个2000亿立方米以上的大气田之一，规划到2008年实现商业气量40亿立方米/年以上，2010年实现商业气量80亿立方米/年，并配套建设川东北至山东济南的天然气管线。国家已下发文件同意公司开展项目的前期工作。
由此我们得出结论，对于中国石化2006年期间的业绩尚不宜过于乐观。公司股票自去年12月初以来，累计升幅已达25%，仅略高于22%的上证综指涨幅。上周以来的短期走势落后于大盘，笔者预计会维持调整格局。
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