G合加(000826)：入主环保 加速拉升

　　两市低开后随即走强，探明了1284点的支撑。从近期的热点来看，继能源、房地产股、有色金属，糖、黄金股等之后，金融股开始走强，另外部分农业、科技、电力、电子器件品种均有不错表现。事实上，热点的轮番转换，跟市场资金的偏好有一定关系。考虑到整个十一五的规划，以及未来行业将出现的分化，投资者可关注环保股。G合加(资讯 行情 论坛)(000826)，公司目前的资产主要有自来水厂和污水处理厂两部分。公司所处的环保行业正在蓬勃发展，据国家环保总局关于“十一五”投资预算，公司的主要业务涉及的三个环保子行业 ——危险废物处置、城市污水处理、城市垃圾处理共将获投资总额为670亿元的政府扶持，具有非常广阔的发展空间。

　　环保业务正在蓬勃发展

　　目前，公司的资产主要有两部分：即自来水厂、污水处理厂。但目前公司的主营业务收入的70%左右来自工程建设和设备销售。公司目前的承接的工程主要为北京阿苏卫垃圾处理厂，项目总投资为2.7亿元，预计07年1-2月建成，公司的承接的工程量约占该工程的50%以上，而该工程所需的设备大约有65—70%左右经由公司销售。不考虑正在收购进程中的济南净化水厂，公司2007年公司的污水处理能力达到40万吨/日，在行业中属中等规模。

　　公司所处的环保行业正在蓬勃发展：据国家环保总局关于“十一五”投资预算，公司的主要业务涉及的三个环保子行业——危险废物处置、城市污水处理、城市垃圾处理共将获投资总额为670亿元。2005年利润增长主要来自阿苏卫垃圾处理厂项目；业绩增长的负面因素为公主岭水厂回售给公司，除污水处理厂外的业务毛利率有所降低。2006年业绩增长来自江苏沭源水厂，其供水业务对公司的净利润贡献为650万元。2007年利润剧增来自包头、南昌两处污水厂。 综合考虑国际市场对工程类公司和水务公司的估值，考虑到未来两年业绩的大幅增长，公司值得中线投资。

　　工程建筑项目获利丰厚

　　其他业务方面，目前G合加的承接的工程主要为北京阿苏卫垃圾处理厂，该项目位于北京昌平区小汤山镇阿苏卫卫生填埋场内，处理规模为1600吨/天，项目特许经营期限为25年，期满后垃圾综合处理厂全部资产和所有权益将无偿移交给北京市人民政府。项目采用了世界上先进的“动态好氧发酵”工艺技术，以及具有国际第一流技术水平的前处理、发酵、翻拌、肥料精制等大型设备，处理方式无害化、减量化、资源化程度高。项目总投资为2.7亿元，为奥运配套工程，预计07年1-2月建成，公司的承接的工程量约占该工程的50%以上，而该工程所需的设备大约有65—70%左右经由公司销售。公司目前承接的工程项目还有有上海青浦的世博会配套工程，已有部分收入入账。

　　两个污水处理厂投产在即

　　目前在建的包头南郊污水处理厂，是2004年9月公司与绿盟公司共同合资成立的包头鹿城水务有限公司共同投资建设与运营，该项工程投资为3.2亿元，污水项目建设包括：建设20万吨/日污水处理厂，其中一期工程10万吨/日，回用水处理设计规模5.5万吨/日及管网，该项目的总建设期为二年。预计净资产收益率8%，投资回收期11年。包头鹿城水务有限公司注册资本5000万元人民币，公司以现金方式出资4500万元，占该公司注册资本的90%，北京绿盟投资有限公司以现金方式出资500万元，占该公司注册资本的10%。

　　公司在建的另一个污水处理厂是南昌象湖污水处理厂，由2005年5月成立的南昌象湖水务有限公司负责建设运营，该污水处理厂的设计处理规模为20万吨/日，项目建设期一年半，总投资1.58亿元，预计于2006年底完成建设并投入试运营，运营期限30年。该项目投资收益率为9%，预计11年收回投资。南昌象湖水务有限公司的注册资本为6000万元，由国投资源(资讯 行情 论坛)与桑德集团现金出资。其中，国投资源出资5400万元，占合资公司注册资本的90%，桑德集团出资600万元。

　　二级市场上，该股以其所处的极具发展潜力的行业而受到众多机构投资者青睐，从公司最新报告数据来看，其前十大流通股股东为青一色的战略投资者。技术上，该股中线上升通道保持量好，短线该股成功站稳平台，在30日线附近获得有效支撑，后市突破拉升行情即将展开，可重点关注。

　　(宁波海顺)