周延：金融大鳄锁定钢铁资源三大诱因

　　金属期货市场涨势如虹，随即带动二级市场G夏钨、G鲁黄金、G南山复牌后相继疯狂飙升，复权之后最大涨幅均超过50%，率创G股复牌涨幅之最。而同样股改复牌的新疆众和更是以连续涨停之势利压群雄成为本周涨幅冠军，而在钢材期货即将上市巨大心理预期之下与行业整合并购四处点火的背景下，G首钢、G本钢、G太钢开始放量启动，钢铁板块蠢蠢欲动，一触即发！

　　全程揭密中金公司路线图

　　我们对中金公司三个席位特别是机构专用席位的统计分析表明，中金公司机构专用席位和两个营业部席位都倾向于对同类行业进行套利操作，不同的是，机构专用席位着重于短线套利，采用滚动操作的方法获取盈利，而营业部席位对同样品种进行战略性投资，应该是QFII等高端客户席位所为，这一点值得引起投资者重视。我们发现中金公司席位(包括机构专用席位和营业部席位)在金属非金属行业共现出现16次，交易金额总额为13714.81万元，操作对象主要有G本钢、G鞍钢、G福耀、云铝股份、G海螺、G中金、G东睦、云铝股份、G云铜、G东方钽、G药玻、锌业股份、广钢股份、白鸽股份等，其中中金公司机构专用席位出现次数为4次，分别为G本钢1062.52万股；云铝股份614.49万股、444.80万股(两次)，G东方钽445.38万股，显示出钢铁股和有色金属股也是中金公司席位的重点突击对象。而从中金席位重点出没的个股来看，更是对于注重并购和题材之间“套利”，对中石油系进行大手笔“套利”是中金席位操作的最为精彩之处。从以往该公司稳健套利，盈利丰厚的特点来看，此次中金公司对于以G本钢、G鞍钢为代表的钢铁股的介入不是没有原因的，主要出于以下三大诱因：

　　诱因一：钢材期货上市在即 有色金属第二翻版

　　在湖南有色金属31日在港挂牌上市，在市场一直看好大涨20%的强烈心理预期之下，二级市场有色金属板块全线飙升。而正如全球知名投资家———量子基金合伙人吉姆•罗杰斯日前表示，未来期货市场价格走势还有8年的牛市周期。在国际基金再度冲杀到金属期货市场大作兴风之后，商品期货市场与股票市场在不断地套利趋势下联动性越来越强。国际专业人士预期金属价格06年一季度均价将大大高于05年，这将提升相关上市公司的业绩，从而对二级市场带来强劲支撑。而国内钢材期货的即将上市以及钢材涨价的趋势则吸引了大量逐利资金。据商务部市场运行司消息，3月上半月，国内流通环节钢材平均价格比2月底上涨4.44%，达到4327元/吨，每吨上涨184元。在受到国际金属价格普遍大涨的带动下，国内钢材价上涨趋势已经确认，而一旦钢材期货上市交易，而对于股票二级市场的钢铁股则形成了极大的推升力量，回想有色金属板块启动之前，与现在钢铁板块有着如出一则的前照。部分上市公司钢价上调的预期，对近日钢铁股走强有较大的推升作用，宝钢公布的良好业绩也对整个钢铁板块起到了示范作用。由于钢铁行业目前处于周期性低点，市盈率较低，不少具备并购价值的个股受到了机构青睐。 而随着宝钢股份酝酿的钢材提价已经非常明朗，钢材期货即将上市，加上"十一五"期间建设新农村的钢铁需求扩张，表明钢铁股正经步入到如同前期有色金属从新估值的一轮中级行情的前夕。

　　诱因二:政府背后推动 产业整合内外开花

　　产业政策发布后，政府对钢铁并购的态度基本明朗，鼓励支持国际钢铁公司参与国内钢铁重组。国内钢铁行业的整合主要包括两种方式：一种是外资钢铁公司参股甚至控股国内钢铁企业，通过技术和规模的提升，加速行业优胜劣汰；另外一种是国内的钢铁龙头企业，通过集团整体上市或强强联合进一步做大做强，形成与外资巨头相抗衡的实力。前者包括米塔尔收购华菱管线36.37%的股权，阿赛洛收购莱钢集团38.41%法人股；后者则包括已经整体上市的宝钢、武钢、鞍钢以及即将整体上市的太钢和本钢。无论是哪种方式，要么是溢价收购、要么是提升公司业绩，对股价都有刺激作用。此外，目前铁矿石谈判再度陷入僵局，使得拥有铁矿石资源的钢铁企业投资价值大幅提升，也成为市场炒作的题材。铁矿石谈判已经说明资源对于钢铁企业的重要性，因此对资源的考察也是收购方关注的重点。由于国内铁矿石资源基本在集团手中，所以在对有资源优势的钢铁企业，并购方直指集团，策略非常清晰。对于这些公司，它的资源重要性不仅仅在于其矿产储量，而是连接了东欧、内外蒙资源的一步棋。同时，由于政府的干预，资源类公司落入国内并购方的可能性远大于国际并购方。

　　诱因三：中国式重组——资源并购直指集团

　　由于绝大多数钢铁的最大股东就是政府，因此在球员与裁判双重身份下，中国的重组表现出了明显的中国政府特色。这也注定了中国国内的重组与国际钢铁重组进程的不同，我们称之为“中国式重组”。从已经发生的莱钢股份的收购，宝钢八钢战略联盟，以及包钢集团、八钢集团的合作谈判，可以看出收购方的思路。但是在整个钢铁板块乃至二级市场上，最大的题材还要数G鞍钢、G本钢的集团整体上市。G鞍钢开辟的集团整体上市模式成为了全流通时代行业重组的样板，该股被中金高端客户的QFII等实力机构重仓持有，复牌以来股价大涨50%以上，尽显王者风范。同时，中金公司另一只神秘出手的G本钢集团整体上市再度出炉，其同样是采用G鞍钢的模式，这也为该股后市大涨埋下的伏笔。而中金公司之所以看好G鞍钢、G本钢另一大因素就是——鞍本合并！这个轰动整个国内

钢铁业的强强重组，是在两家集团整体上市之后再进行合并重组，无论是在资源垄断、提高上市公司业绩、支付溢价收购能力等方面都具有无以伦比的优势，因此可以说是继中石化、中石油并购之后又一大历史性的“套利”机遇。

　　其中G本钢(000761)：公司地处受政策扶持的东北工业基地，拥有自己的矿山，矿石的自给率在80%以上，热轧板 销售价格的持续上涨为公司业绩增长奠定了基础,公司不断开发新品种，满足市场的需求变化。目前公司由于“两头在外”，而公司整体上市后将使公司盈利能力大幅提高。招商证券预计2006 年整体上市后该公司备考净利润将达到21.87 亿元，较2005年增长约237.79%。该公司未来规模优势将凸显。另外公司近期对于鞍本合并预期越来越高，将触发市场股价加速上扬。该股作为业绩优秀的钢铁概念股，目前股价仍然位于净资产下方，价值遭到严重低估。走势上该股自股改复牌之后就一直保持了强劲上扬的走势，主力大举介入迹象极为明显，新一轮大幅拉升行情即将展开，建议投资者重点关注。

　　新浪财经提醒：>>文中提及相关个股详细资料请在此查询

　　(渤海投资 周延)