G本钢(000761)：至少5%无风险套利空间

　　世界钢铁工业的发展过程，也就是钢铁企业的兼并重组过程！世界第一大钢铁企业米尔塔收购第二大巨头阿塞洛后大举进军中国市场，为应对国际巨头的一系列并购动作，宝钢与八一钢铁(资讯 行情 论坛)展开战略合作、鞍钢与本钢也很有可能强强联合打造中国最大钢铁航母，一系列并购事件正迅速提升钢铁板块整体估值！莱钢股份(资讯 行情 论坛)4个月内上涨60.2%；华菱管线(资讯 行情 论坛)半年上涨48%；包钢股份(资讯 行情 论坛)2个月上涨45%；G鞍钢半年上涨75%……下一只钢铁黑马即将奔腾而出，G本钢(000761)即将收购集团 资产整体上市，增添足够自用100年的铁矿资源，招商证券权威预测06年每股收益将高达0.70元，目前动态市盈率仅6倍左右，加之鞍钢与本钢合并进一步重组的强烈预期，目前无风险套利空间在5%以上，极有可能成为中国钢铁业第一航母的G本钢正扬帆启航！

　　亮点一、整体收购题材丰富

　　近期全球股市涨声一片，美国股市屡创反弹高潮，香港恒生指数更是在昨日突破了15800点。比较钢铁、有色金属、房地产等行业国内估值水平和标准普尔的行业估值后我们发现，这些行业在市盈率和市净率方面有着明显差距，市盈率平均差距达到28%，而市净率估值的平均差距更是达到49%，与国际股市相比，我国钢铁等行业的倒挂十分明显。在强烈的价值重估预期下，近一阶段凭空多出了像阿赛洛和米塔尔同时参股莱钢、QFII增持G宝钢、G华菱等钢铁业的并购大戏，而且在G鞍钢、G本钢等加入到并购重组大军之后，钢铁业的整合必将成为市场重现繁荣的重要推动力。对于急待价值重估的G本钢来说，整体上市必将导致该股步入国际一线钢铁龙头的行列。与G鞍钢极为相似，G本钢也采用了定向幕集的方式，收购集团优质资产实现整体上市。截至04年底该公司已有4座150吨转炉，05年上半年建成1座180吨转炉，另外一座180吨转炉也将建成，其转炉炼钢能力将达到960万吨/年，而集团公司目前有2座30吨电炉和1 座50吨电炉，产能约为90万吨/年，整体收购之后，公司炼钢能力将达到1050万吨/年，因而公司将一举跨入产能达千万吨级的企业。根据招商证券的预测，06年每股收益将达到0.70元，动态市盈率仅有6倍多。而且，辽宁省力推本钢集团与中国第二大钢铁企业鞍钢合并，两家钢铁巨头的联合，将占据钢铁大省辽宁钢产量2/3以上的江山，新公司还将与宝钢比肩，成为年产钢3000万吨级的中国钢铁航母！

　　亮点二、整体收购套利空间巨大

　　整体收购集团公司资产后G本钢将拥有自己的矿山，矿石的自给率在80%以上，进口比例 不大。公司的南芬矿储量丰富，含硫低，素有“人参铁”之称，这将保证公司能从容面对各种市场变化。另外，辽宁省有关部门分别为鞍钢和本钢储备了铁矿资源储量60.56亿吨和13.4亿吨。如此规模的铁矿资源，将为新组建的鞍本钢铁集团提供100年的铁矿资源需求。产业资本的介入将在未来一段时间里对钢铁行业在

资本市场的定价进行大幅度修正，钢铁行业的并购重组题材更将为个股股价插上想象的翅膀。通过深入挖掘，我们惊喜地发现，G本钢的增发方案中，至少存在5%的零风险套利机会。因为G本钢在公告中已明确表示，新增20亿股流通A股的价格为公司股东大会召开前20个交易日公司A股收盘价的算术平均值与2005年12月31日公司经

审计的每股净资产值的孰高值，而目前G本钢的股价较净资产4.67元尚有5%以上的空间，即使是按照净资产发行，那么G本钢就有着至少5%的无风险套利空间！

　　在股指反复冲击1300的环境下，市场急需新龙头横空出世，由于本钢板材(资讯 行情 论坛)股性活跃，流通盘仅1亿出头，更具有当前市场最具震撼力的并购重组、业绩飙升、

铁矿石资源等众多题材，因此具备爆发的潜能，投资者可重点关注。

　　(渤海投资 周延)