人民币升值对房地产行业形成长期利好

　　深圳和香港作为中国改革开放前沿的两大金融重镇，两地不仅地理上亲密无间，而且在资本市场上也有着惊人的联动性和爆发性。近期港股市场风起云涌，地产股展开强势反弹。而中资地产H股的表现可圈可点，如去年上市不久的富力地产(2777)与雅居乐地产(3383)走出了咄咄逼人的反转行情，三个月的累计涨幅都超过80%以上，大有气吞万里、剑指苍穹的王者豪气。它们整体走势的走好完全受益于近年来国内地产市场的迅猛发展。受香港市场地产股的有力提振，深圳本地房产股全线飘红，G万科(资讯 行情 论坛)、G华侨城(资讯 行情 论 坛)等一线蓝筹股新高迭创，率领地产诸侯攻城伐寨、捷报频传。不得不提的是G深振业(资讯 行情 论坛)的强劲飙升将二线潜力地产股的做多热情彻底激活，我们认为将会有比肩G深振业的超级牛股腾空出世，续写深圳地产股的暴涨神话。　　

　　我们研究后发现，本轮深圳房地产板块快速上涨是有大量真实需求的支撑，这既有深刻的社会历史背景的原因，也是我国经济保持二十年来高速发展的必然反应，并且预期这种基础短期内难以发生根本改变。我们看好房产板块有三大理由。

　　首先、房地产行业景气度与宏观经济密切相关，宏观经济的稳定增长为房地产行业发展打下了良好的基础。房地产投资增速的减缓和一些先行指标的下滑保证了房价不会大幅下跌。人均GDP将达到1300美元左右，城镇居民收入增长是房地产发展动力所在。这些都是对房地产行业保持乐观的理由。

　　其次、人民币升值趋势日益明确也增加了房地产行业的市场吸引力。人民币的升值趋势提高了中国对外资的的吸引力，而目前国家采取的人民币小幅升值政策更加剧了对人民币长期步入升值通道预期，这点从2005年外资大举进入房地产市场可以看出来。本币升值导致的汇兑损益将降低投资房地产的整体持有成本，增加不动产的投资吸引力，这一点从日韩等国的

汇率升值过程中，国内房价持续上涨的历史可以得到证明。因此人民币升值预期对房地产行业将形成长期的利好。

　　最后、行业的市场预期回暖，整体的估值被市场低估。房地产上市公司的股价一般在2005年都经历了比较充分的调整，估值水平与国际市场早已接轨，因此部分公司的投资价值凸现。另外很多上市公司的对价方案依然可以期待。事实上，行业的调整有利于优质开发公司以及持有大量优质物业的公司提高竞争优势，也有利于提高它们在未来的融资竞争和可能出现的国际并购机会中占据有利地位。

　　因此，我们建议投资者重点关注深圳本地房地产上市公司的投资机会。事实上，

宏观调控抬高房地产开发行业资金门槛，行业集中度将得到提高，资源进一步向龙头公司集中。因此行业低谷对具备品牌和专业化优势的公司来说反而形成了脱颖而出的机会。所以，我们精心挑选了一只兼具资产重组和行业扩张潜力巨大的优质个股--G沙河(000014)：公司主营房地产投资，深圳沙河集团入主后，盈利状况得到迅速改善，去年中报净利润增长270%。而根据市政府和国务院国资委批文，同意将深圳经济特区发展(集团)公司持有的公司10119187股国家股划转给深圳市沙河实业(集团)有限公司持有，重组大戏的上演给二级市场带来充分的炒作题材。经过有效的资产重组后，公司经营已发生两大根本性的转变，即公司房地产模式实现由单一的本土滚动开发向多边的对外扩张式开发转变，公司土地经营方式实现由自有土地储备经营向市场化经营的转变，资产质量和获利能力均得到大幅提升。从二级市场上来看，该股的均线呈明显的多头排列，依托5日均线稳步攀升，主力的控盘手法娴熟和高明，后市有望在6.00元附近巩固多方阵线后开始大幅的填权行情，建议投资者给予重点关注。

　　(三元顾问)