两面针(600249)：将在牙防组风波中受益

　　公司主要产品为为两面针(资讯 行情 论坛)牙膏，目前两面针牙膏为国内品牌的领袖，占有率仅次于高露洁、佳洁士和中华等外资合资品牌，05年公司业绩下降的主要原因是其04年转让中信证券(资讯 行情 论坛)获得了2400万的投资收益，而05年则没有相应收入。因此公司的业绩预警并不意味着其主业的衰退，相反原宝洁全球口腔护理首席科学家、北京宝洁技术有限公司副总裁岳江的就任和其他领导岗位的调整，给公司的生产营销带来新的理念，成为业绩增长的重要推力之一；同时收购合并的安徽芳草和积极介入的植物药业也将逐渐显 现效益。

　　公司目前帐面资产尚未反映其股权、土地、品牌的价值。公司拥有中信

证券的法人股5000多万股，投资成本8800万元，折合每股为1.74元，而周二G中信(资讯 行情 论坛)的收盘价为6.39元，这部分股权增值近2.3亿元。另外公司还有丰富的土地储备，由于公司未来存在搬迁的可能，其在市区200亩土地有望用于商业开发。综上所述公司实际价值已经远远高于其净资产，而公司目前股价仍低于净资产。

　　值得注意的是，近期相当热闹的“全国牙防组风波”将会对高露洁、佳洁士等品牌形成长期负面影响，而对于具有民族品牌的两面针牙膏来说，无疑是一个实质性利好。

　　(东海证券 王兴俊)