春兰股份(600854)：支付对价不如私有化

　　近期中石油、中石化、中铝系因“私有化”而受宠，题材股爆发井喷之后，航天集团复制的“私有化”概念再度获得成功。中国航天科技集团高层日前表示，集团正考虑将中港两地的上市公司合并，最终实现在香港整体上市。据悉，航天科技集团旗下拥有航天机电、中兴通讯、G火箭、中国卫星、航天动力等5家A股上市公司股权，又是航科通信(持股44%)、航天科技(持股41.86%)两家港股上市公司的大股东。

　　未来一旦航天科技集团完成在香港的整体上市，其国内A股市场的子公司特别是在主营方面极为相似的子公司必然将面临“私有化”的命运，市场炒作“私有化”题材相当丰富。消息公布后，航天系旗下的航天动力、航天通信等个股受到市场热钱的猛烈狙击，逆市冲击涨停。同时发布的消息还提到，航天科技集团此番“私有化”将在计划组成的公司中引入母公司新开发的新能源业务，有望激发拥有相似题材个股的上涨热情。目前公布“私有化”预期的题材股已挖掘较深，在“私有化”强大的赚钱效应带动下，未来市场主力必将矛头转向那些未被发掘的“私有化”潜力股上，如春兰股份(600854)净资产“倒挂”折价40%，支付对价不如全额回购甚至“私有化”，公司三大支柱产业之一新能源蓬勃发展，后市潜力巨大。

　　净资产“倒挂”促回购

　　春兰股份第一大股东春兰集团是资产规模超过140亿元、净资产达80亿元的大型国有企业，实力相当雄厚。春兰以131.29亿元的品牌价值荣膺“中国500最具价值品牌”，名列江苏榜首。分析公司财务报表发现，公司目前每股净资产高达5.8元，而目前A股价格3.8元，净资产“倒挂”折价将近40%。也就是说，作为春兰集团旗下唯一上市公司，春兰股份进入股改程序将要面临支付高额对价的窘境，因此公司通过在二级市场上回购流通股，使股价回到净资产之上，才是“节省”股改成本的最佳途径，未来不排除春兰集团进一步“私有化”旗下资产实现集团整体上市的可能性，想象空间十分丰富。

　　新能源产业前景看好

　　同时公司投入数十亿巨资打造新能源产业，符合国家能源发展战略需要。公司是国内唯一一家能够生产动力镍氢电池总成的厂家。镍氢电池是最理想、最经济的动力电池，是未来汽车工业进入混合动力时代的首选。未来春兰公司动力镍氢电池产品占据国内30%—40%的市场份额，成为世界著名的新能源技术和产品供应商，发展前景看好。春兰股份(600854)3元多股价折价5.8元的每股净资产达40%，价值明显低估，其131亿元的品牌价值随着

人民币升值加速，未来有待全面重估，再加上炙手可热的“私有化”预期，都将以二级市场上股价回升来体现。技术上看，该股短线超跌后明显止跌反弹，后市有望快速扬升，建议重点关注。

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　　(广州运财行)