G福耀 迎来收获期

　　投资评级：买入

　　评级机构：中信证券

　　G福耀2005年年报显示，公司实现主营收入29.11亿元，同比增长24%；实现净利润39171.85万元，同比下降0.72%。业绩基本持平的主要原因在于，上游浮法玻璃业务毛利率同 比下滑近13个百分点，及长短期负债增加导致财务费用同比上升65%。

　　中信证券最新的研究报告认为，2006年公司将进入重启国际市场的收获期，预计国际OEM收入可能增至2000万美元以上。

　　中信

证券预测，今年浮法玻璃两大重要原材料纯碱和重油的平均价格将呈下降趋势，有望缓解上游成本压力。国内汽车产销量自去年下半年开始的高增长态势仍在延续。公司国内汽车玻璃业务将直接受惠于这一趋势。

　　中信证券认为，公司今年业绩将会略高于大股东股改时承诺的20%的增幅，每股收益在0.52元左右，按15倍动态市盈率得出目标价为7.80元(昨日股改复牌收盘价5.56元)，维持“买入”评级。