G药玻(600529)：医改中获取发展空间

　　公司募集资金建设的“丁基胶塞生产线”已在05年四季度开始显现效益， 05年丁基胶塞的销售达到15亿只以上，销售收入达到7000多万元，毛利率在20%左右。06年该项目的业绩还能更好的体现出来，该项目产能为40亿支，而市场需求为200亿支，市场前景非常广阔。随着农村医疗改革的落实，更多的人能享用基础医疗服务，公司的景气度将极大的提升。二级市场上，该股价值严重低估，短线贴权严重，后市其价值有望被挖掘，关注。

　　沙场点兵：600529G药玻 医改中寻空间 成长前景看好

　　刚刚闭幕的两会上，农村问题可以说是与会讨论最热烈的一个问题，建设社会主义新农村不仅要健全农村金融体系，也要改善农村医疗体系，国家未来加快农村的医疗事业，将对医疗制造业带来发展市场。600529G药玻，国内药用玻璃包装企业龙头，发展前景广阔。

　　医疗改革中获取发展空间

　　2006年国家继续加强疾病防治工作，医疗卫生体制改革深化，医药市场需求继续保持稳定增长，医药工业销售收入增长可以达到20%-25%。随着“十一五”规划建设社会主义新农村的政策，国家将加快对农村医疗事业的发展速度。更多的除医院、城市零售渠道之外的农村第三终端市场将逐渐崛起。从2003年起，政府在部分地区试点建立新型农村合作医疗制度，意味着5年后农村医药市场将超过450亿元，其中80%由财政支付。中西普药、基础医疗器械行业等将面临第三终端市场较快的需求增长，未来市场有扩大趋势。

　　G药玻是国内药用玻璃包装企业龙头，销售收入、利润总额等多项经济指标均居于中国药用玻璃行业之首位，面临上述情况的变化，作为基础医疗材料的药用玻璃面临极大的发展机遇，也就意味着公司的发展前景十分广阔。

　　药用玻璃龙头业绩优良

　　公司已经发展成为国内规模最大、产品质量水平最高的药用玻璃包装企业，公司总年产能为80-90亿支，生产玻璃瓶为一次性使用的大小药用瓶(包括注射用药瓶)、丁基胶塞等，国内市场占有率达70%以上，产品远销海内外。其中丁基胶塞是目前市场上广泛使用的天然胶塞的替代品，公司募集资金建设的“丁基胶塞生产线”已在05年四季度开始显现效益， 05年丁基胶塞的销售达到15亿只以上，销售收入达到7000多万元，毛利率在20%左右。06年该项目的业绩还能更好的体现出来，该项目产能为40亿支，而市场需求为200亿支，市场前景非常广阔。

　　同时，公司控股99%的子公司包头康瑞一、二期模制瓶生产线已经投产，产能占公司总产能的四分之一，为公司产品的需求增长提供了产能保障。公司还有药用铝塑组合盖、药用塑料瓶生产线项目；轻量薄碧高档医用玻璃瓶项目；高档生物制剂管制瓶、模制瓶项目；高档棕色医用玻璃瓶项目等多个优质项目。其中高档生物制剂管制瓶、模制瓶项目建成达产后，预计年可新增销售收入4640万元，利润643万元。此外，公司在国内率先研制成功中性硼硅药用玻璃，还填补了国内产品的空白。将来随着优质项目的陆续投产产生效益，将保证公司业绩的继续稳定增长。

　　公司三季度业绩显示，主营业务收入48779万元，同比增长21.68%；主营业务利润16826万元，同比增长12.29%；实现净利润6189万元，同比增长9.94%。由于2005年四季度以来，公司的丁基胶塞的销售和棕色瓶的出口呈暴发性增长，预计3月底公司公布的05年年报在业绩上还有提升空间。

　　基金重仓成长价值显现

　　由于行业的看好以及公司发展有保障的业绩，公司流通股东机构云集，QFII还在三季度进行了增持。股改后公司的动态市盈率不足15倍，这对于一个股本只有2亿左右的成长股来说，中线投资价值已经相当明显。目前二级市场上，自股改后股价经过大幅调整，日前已逐渐企稳，并站上5日均线，中期升势有望展开，值得注意。

　　(国泰君安)