湖北宜化(000422)：绩优化工稳健上攻

　　短期大盘保持在窄幅空间内震荡整理，主要指标股虽然盘中一度有所下滑，但是也并没有出现大幅回落走势，整体上还是表现为缩量整理格局。盘中热点来看，化工行业绩优个股表现突出，特别是估值合理且具备良好成长性的个股表现强劲。为此，投资者可关注低价绩优化工股湖北宜化(000422)，公司是我国最大的合成氨和氮肥生产企业之一，也是国内最大的季戊四醇生产企业，主营业务业绩增长稳定，盈利能力较强。

　　业绩呈现稳定增长态势

　　行业基本面情况来看，近年来，在

原油价格持续上涨的背景下，我国石油与化学工业实现的工业总产值和利润总额同比取得了大幅增幅。化肥业作为化工行业的一个子行业，今年景气度不断攀升，带动了化肥企业盈利能力的增强。湖北宜化主营尿素、季戊四醇等化工产品的生产与销售，其正是在这样的行业背景下，迎来了业绩的大幅激增，去年三季主营收入同比增长43.30%，净利润同比增长18.88%，前三季每股收益高达4.47元。

　　事实上，由于宏观形势的原因，去年三季度上市公司业绩平均水平相对于前两年明显呈现下滑趋势，特别是周期性行业纷纷步入景气顶峰，对上市公司整体业绩造成重压，湖北宜化能在这样严峻的大环境中，保持业绩稳增，成为逆市而上的绩优股代表。

　　产品市场占有率较大

　　公司是我国最大的合成氨和氮肥生产企业之一，也是国内最大的季戊四醇生产企业，主要生产装置、技术水平产品质量均处于国内同行业先进水平。公司现已形成尿素、季戊四醇与聚氯乙烯(PVC)并举的业务格局。公司季戊四醇、PVC和尿素的生产都是相互关联的，已经形成一体化的生产体系。如季戊四醇生产的主要原料甲醇甲醛，许多厂家要外购，而公司自已能生产。公司控股的热电厂有电也有蒸汽，正好烧碱和PVC生产需要大量电力和蒸汽。而许多厂家还得用锅炉生产蒸汽。

　　这种上下游一体化的产品线有效地提高了原料利用率，降低了运输成本，减少了原料和产品价格波动的不利影响，实现了生产资源的最优配置，系统性提升公司产品的盈利能力。其次，公司目前主导产品尿素占有湖北省三分之一的市场，并占有广东、广西一定的市场份额；另一化工主导产品季戊四醇已经具备年产3.5万吨的生产能力，稳居亚洲第一、世界第二，并占有全国五分之二的市场。

　　目前，湖北宜化总投资15亿元的100万吨磷酸二铵项目已经在宜昌市猇亭区开始建设，预计2006年上半年竣工投产。在未来的五年内，公司将形成200万吨/年尿素、20万吨/年甲醇、10万吨/年多元醇、300万吨/年磷复肥、50万吨/年烧碱、50万吨/年PVC、60万吨/年电石的生产规模，其成长性可见一斑；同时也为公司未来几年的业绩增长也打下了坚实的基础，公司前景十分乐观。

　　积极进军国际市场

　　公司积极开拓国际市场，目前已经斥资1.05亿元在越南兴建项目，这将提高公司在国际市场上的竞争实力。公司越南拟建规模为36万吨合成氨、60万吨尿素，即两套18万吨合成氨30万吨尿素和5万KW/年电力及相关的辅助生产装置。分两期实施，一期工程包括新建18万吨合成氨30万吨尿素生产装置，5万KW发电及配套的公用工程设施；二期工程为扩建18万吨合成氨30万吨尿素生产装置，同时进行优化节能改造。目前越南尿素缺口较大，进口到岸价格明显高于国内水平，公司在越南投资设厂，市场前景比较乐观。

　　发改委从去年7月1号起，全部免除尿素产品

增值税，以扶持化肥企业生产，保证今年丰收、夏种、夏管期间化肥市场的稳定。免除尿素增值税后，每年将为化肥企业减负近10亿元。除此之外，根据

国家发改委等部委的联合通知，国家继续实行促进化肥生产流通的各项优惠措施，化肥生产继续实行优惠电价，化肥铁路运输继续实行优惠运价。一系列政策利好的出台之后，必将会减轻湖北宜化的生产费用，进而创造出更为可观的利润空间。

　　二级市场上，该股自2004年底开始下跌以来，经过了一个漫长的调整过程，截止去年触底反弹，股价累计跌幅超过40%。该股近一年来走势强劲，反复构筑潜力历史大底，量价配合相当理想。该股集循环经济概念、低价、绩优、超跌、政策扶持以及机构重仓等诸多概念于一身，短期上攻行情启动，可重点关注。

　　(宁波海顺)