昌河股份(600372)：中航科工整合概念股

　　今日，上海证券报等各大报刊媒体均发表航天科技集团酝酿整体上市的消息，受该消息影响，“航天系”股票全线上涨，其中航天动力(600343)封上涨停板，航天机电(600151)大涨8.66%。我们上周五推荐的航天科技(000901)由于股改停牌而暂时无法展示其大涨的风采。受“航天系”股票大涨的影响，“航空系”私有化概念股也蠢蠢欲动，其中(600316)洪都航空大涨8%。今日本栏为大家推荐一只潜力巨大、公司将面临“私有化”命运的、中国航空科技工业股份有限公司重点整合的品种昌河股份(600372)，建议重点关注。

　　航空航天系整合的背景

　　目前整个航空航天系总共有18家上市公司，但业绩普遍不佳。目前这18家上市公司中的大股东主要集中在中国航天科工集团公司、中国航空工业第一集团、中国航空工业第二集团、中国航天科技集团公司等四家大型国有集团公司，但由于之前行业发展缺乏长远规划，上市公司屡屡出现各自为战，甚至是恶意竞争，这极大了影响了企业的发展。但随着《十五计划纲要》的实施，航天航空业的体制改革正在有条不紊的进行，在2003年上半年，中航二集团为了在香港上市作准备，将旗下东安集团、哈飞集团、洪都集团、昌河集团的最优质资产整体打包，东安动力(600178)、哈飞股份(600038)、洪都航空(600316)、昌河股份(600372)四家上市公司的国有股控股权全部划归新成立的中国航空科技工业股份有限公司，这对于整合行业内的优质资产，实现强强合作奠定了坚实的基础。

　　中航科工整合 加速“私有化”进程

　　05年11月30日据21世纪经济报道：中国航空科技工业股份有限公司11月23日在北京中航技大厦，在一个一个简短的仪式后宣布决意整合昌河以及哈飞。中航科工副总裁李慧说：“如果说中航科工是PSA集团，那么哈飞和昌河就如同是PSA旗下的标致和雪铁龙；另外，哈飞在深圳的工厂已经尘埃落定，开始施工了”。另外据一位中航科工不愿意透露姓名的高层说：“中航科工下属汽车企业整合势在必行，因为这意味着国资委旗下汽车央企重组的尝试，无论成败与否，都将为后来者提供经验。”与此同时，中航科工汽车咨询热线正式开通，将提供昌河和哈飞的汽车产品包括售后服务等所有信息——这被业内人士看作中航科工积极推进哈飞和昌河汽车销售网络和配套体系整合的第一步。这样，中航科工汽车业务的全国战略布局图也已经基本成型：北起黑龙江的哈飞，到刚刚整合的安徽、江西的昌河，南至广东深圳，并形成了从零部件、发动机到整车生产的完整链条。

　　而作为中国航天率先进军香港市场的中航科工其大股东为中国航空工业第二集团很可能步航天科技集团的后尘——回购其在A股的上市公司。目前中国航空工业第二集团在A股市场的上市公司有昌河股份、东安动力、哈飞股份、南方摩托、洪都航空和成发科技6家,在港上市的仅有中航科工一家，除洪都航空外，其他4家目前普遍价位较低，并且到目前都未进行股改，很有可能正在等待中国航空工业第二集团回购。而且中国航空工业第二集团公司的高管在不同的场合均提出：中国航空科技工业股份有限公司在海外上市后，合并会计报表问题也是一个非常迫切的需求。从以上来看，该公司整合预期十分的强烈。

　　行业龙头 再造春天

　　作为国内微型

汽车行业的龙头企业，公司拥有良好的技术研发中心，具备较强的自主研发能力，这为其产品的科技含量提供了良好的契机。今年公司将募资用于技改，进一步增强核心竞争能力，其生产的微型客货车的市场占有率极高，具备较强的市场

竞争力。再加上中国航空工业第二集团公司积极进行资本运作，为该公司未来业绩快速发展打下了良好的基础，更为其未来的发展规划了铺就了一个广阔的前景。

　　航空科工整合+行业龙头 爆发在即 作为中国微型车市场的四强之一，随着控股股东中国航空科技工业股份有限公司的强势介入，从此宣告昌河股份进入中航系行列，2006年将走出低谷，唱响春天。二级市场走势上，股价收盘价格低于3.03元每股净资产，破净概念明显。近期也明显强于大盘，中航整合和“私有化”题材被爆炒的背景下，该股价值低估明显，后市有望爆发。

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　　(财富

证券)