江泉实业(600212)：收购战火烧向破净股

　　收购战火烧向破净股

　　由于银泰集团与西子控股对百大集团(资讯 行情 论坛)的控股权之争日趋白热化，令其成为近来市场中的超强势明星股。而两家之所以对百大集团的控股权志在必得，互不相让，则是百大集团公司内在隐含价值大大高于目前股价，存在着巨额的沽值差价。既然隐含价值受到如此强烈的关注，那么一些大幅破净的个股绝对是实力机构进行战略性并购的大好对 象。

　　回购还是高价认沽

　　江泉实业(资讯 行情 论坛)(600212)是国内建材行业的主要生产企业，也是国内最大的木材贸易商。进口优质大径原木旋材贸易额居于全国首位，约占全国总量的1/3，每年进口木材和胶合板的贸易额高达4亿元。如此一个在行业内具有龙头地位的公司，今日股价仅报收2.88元，与目前每股净资产4.12元相比，破净折价率高达30%。

　　而目前股权分置改革又处于如火如荼的阶段，根据最新数据统计两市完成股改和进入股改程序的公司数量达到700家，比例达到51.7%，股改公司的总市值则基本达到了股改全面推进阶段完成60%市值的目标。在大势所趋之下，江泉实业的股改不可避免。只是采用什么样的方式，值得期待。

　　像江泉实业这样的破净公司不宜用送股的方式实施对价，大可参照在市场中大获好评的G农产品(资讯 行情 论坛)(000061)股改方式。农产品当时市价仅为3.4元，净资产则为3.68元，于是大股东向流通股东承诺可在一年以后以4.25元的价格出售股份，G农产品因此股价连续涨停爆发。所以，江泉实业大可仿效此种方式，以极低的成本完成股改大业。

　　或者，江泉实业可以先在二级市场上回购公司股份，刺激股价快速拉高。在股价回到净资产之上，方可考虑以送股的方式进行股改。但无论采用哪种方式，公司股价都存在大幅上扬的极大可能。

　　此外，江泉实业的第一大股东华盛江泉集团有限公司目前持股9413万股，占总股本数不足30%。而华盛江泉集团此前刚刚把投产不过两年的电解铝项目出售给了中国铝业。2003年初，华盛江泉与香港拜臣有限公司合资11亿元建设临沂江泰铝业有限公司，华盛江泉占其75%的股份。而今年初华盛江泉集团把60%的股份出售给了中铝。据称，这是因为近两三年，华盛江泉全面进军水泥、电解铝、钢铁等国家发改委定性为过热行业，引起资金链的高度紧张。华盛江泉因此不得不抛售资产，收缩战线。那么，对于一个即将股改，控制力大为减弱，融资预期极低的江泉实业，华盛江泉相当可能寻找一个实力对手，以合理的价格，将江泉实业的股份如数转让，以此缓解其资金压力。所以，江泉实业蕴含着很高的并购机遇，等待市场的充分发掘！

　　复合上升浪即将展开

　　从周K线看，江泉实业的下跌过程缓慢而漫长，并且从成交量上判断，一直属于散户参与为主的个股形态。去年和前年的几次反弹均受到30周均线压制，无法形成有力的中线行情。不过在进入今年前后，该股股性发生了明显的转折，非但放出成交巨量，而且通过旗型整理形态，稳固地占领30周均线。目前股价已经演化到即将选择突破方向的境地，一旦向上突破，拓展空间极为可观。从日K线组合看来，公司在前期3.12元见顶之后，完成了相当典型的三浪下跌过程。尤其是由7连阴组成的C浪下跌，彻底释放了空方的杀跌动能。因此今日股价在启动新一轮上升浪时，盘中抛压极小，迅速转入多方主导的强势行情之中。而今后几个交易日内，该股必定一鼓作气，演绎壮观的复合上升浪！

　　(武汉新兰德 朱汉东)