G康缘(600557)：低估带来向上机会

　　本报记者 龙跃

　　进入3月份以来，Ｇ康缘股价出现持续下跌。对此，有业内人士指出，Ｇ康缘基本面并无变坏趋势，目前过低的股价已与公司较高的业绩成长预期不相匹配，建议投资者关注。

　　实际上，近期公司基本面不但没有变坏，还出现了向好的趋势。光大证券袁璐指出，从四个方面可以看出公司的基本面是持续向好的：首先，公司处方药老品种保持持续放量，普通剂型2005年销售增幅在20%以上；其次，公司新上市品种散结镇痛胶囊等市场表现良好；第三，六味地黄软胶囊转型OTC推广成绩斐然；第四，MBO后，公司各项费用控制力度加强，未来费用率将呈同比下降趋势。

　　在基本面稳定的基础上，分析师们普遍看好公司未来的成长性，他们认为新产品的开发能力是公司未来业绩高增长的重要保障。长江

证券叶颂涛认为，在新药研发方面，公司第二轮产品研发已经进入收获阶段，一批高类别、高技术的新药陆续获得了新药证书和生产批件：如热毒宁注射液、痛安注射液等16个中药获得了新药证书和生产批件，替米沙坦胶囊等3个化学药获得了新药证书，注射用亚叶酸钙等10个化学药获得了生产批件，精制桂枝茯苓胶囊等5个中药获得了临床批件，阿折地平原料及片等9个化学药获得了临床批件。

　　既然Ｇ康缘成长性持续向好，那么该股股价近期的持续下跌就很可能是市场因素造成的。有分析指出，Ｇ康缘目前已经完成股改，从含权的角度讲对资金缺乏吸引力，这可能造成部分资金暂时流出。Ｗｉｎｄ资讯统计也显示，该股的机构持股比例已经从2005年三季报时的21.37％锐减为年报的5.73％。

　　但是，从目前情况看，公司股价下跌的空间已经相当有限，原因就在于目前估值偏低。袁璐对此表示，预计公司2006、2007年的EPS分别为0.44、0.55元。按目前股价，公司2006、2007年动态PE明显偏低，而这种过低的估值和股价应该得到纠正。