|
私有化的闸门刚一打开，上市公司就迫不及待地挤进了并购的大军之中，百大集团在银泰、西子的争夺战中股价已经翻倍，中国石化整合旗下多家子公司的预期诞生了上海石化、仪征化纤等一大批石化新龙头，周五G锦江、深赛格的双双涨停爆发，更是掀起了上市公司并购、回购等推进私有化的高潮！经过深度调研我们惊喜地发现，G许继(000400)在分享十一五输变电万亿宝藏的同时，不足1倍的市净率、独特的股权结构孕育着炙手可热的并购概念，类似百大集团的股权之争随时有可能喷薄而出！
亮点一、花1亿元就可以买到年净利润1.4亿元的G许继
股权分置改革之后，上市公司大股东的控股地位自然会被动稀释，很多大股东的持股比例降至30%的警戒线。首钢集团董事长朱继民日前语出惊人：谁有钱，花300亿就能买到宝钢！大股东持股比例仅为29.93%的百大集团正是在银泰与西子上演的股权收购战中大涨100%！目前，寻找可能被收购的标的股正成为投资者热衷的焦点，像集团整体回购概念的G锦江(涨停)、G锦投(9.34%)和深赛格(涨停)、赛格三星(6.41%)，外资并购的G生益(9.95%)、G华新(2天20%)，并购概念股动辄涨停的走势就是超级主力最大的认可！上市公司成为私有化标的必须具备以下三个条件：其一、持股分散，大股东控股比例不高；其二、市净率较低，管理层难以接受其股价低于净资产，认为资产被市场严重低估；其三、大股东曾经与可能成为买家的企业(最好是外资)有过接触；其四、大股东拥有充沛现金流，这是因为在计算私有化成本过程，有些标的公司净现金(货币资金＋短期投资净额＋应收账款净额-短期借款-应附账款-其他应付款)占流通A股市值比重超过50%，以市值私有化该公司，所付出的代价只有实际支出的一半不到。经过深入调研，我们惊喜地发现，G许继正是极便宜的并购标的：股改后大股东控股比例仅为30.2%；市净率不足1倍；与西门子、微软均是战略合作伙伴。尤其是公司的现金流高达5亿元，流通市值12亿元，总市值18亿元，其中大股东握有18亿元中的30%即6亿元，这也就意味着，只要取得超过大股东的持股比例，即6.01亿元就能买到G许继，按照5亿现金流计算，实际花费仅有1亿元！1亿元就可以控股一家年净利润1.4亿元的上市公司，简直可以算得上是“空手套白狼”了！
亮点二、大股东控股地位不保，随时有可能增持流通股
G许继的股改对价方案为10送3.2股，公司控股股东许继集团的持股比例由股改前的45.64%降为目前的30.2%，仅仅比国资委关于二类制造企业国有相对控股比例的底线30%高0.2%。而国资委日前刚刚出台了有关国有企业控股比例的指导意见，要求G许继所属的电力设备行业国有股要保持相对控股。公司董秘姚武在当初举行的股改交流会中明确表示：按照10送3.2的方案，非流通股东拿出了6220万股股份支付对价，送出股份数占自身持股数的36.03%，这一送出率已远超过市场平均水平，为了防止恶意收购事件的发生，公司随时有可能在二级市场上进行增持！
许继电气作为电力二次设备的龙头企业，是同行业产品品种最全、配套能力最强的企业，多年来，公司的产品在市场上享有较高的声誉，全球主要电力设备公司如ABB、Alstom、GE等公司都与公司有着广泛的合作，国内电力二次设备企业2004、2005年的市盈率平均为20.20倍和20.48倍，而许继电气2005、2006年的动态市盈率只有14倍和12倍，处于明显低估的水平。许继集团在股改中同时承诺，公司的几个重大项目包括变压器项目等都是现有大股东许继电气集团先进行建设，在项目培育成熟后再注入上市公司，今后只要有盈利能力比较强，有利于提高许继电气核心竞争力的资产，大股东均会将其注入上市公司。另外，高压直流输电控制与保护装置将有望成为公司最具潜力的利润增长点，此项业务从2006年开始每年将能增加主营业务收入1个亿，未来公司业绩暴增相当值得期待！
从走势上来看，该股近期随大盘非理性调整，股价甚至跌到了净资产以下，其投资价值显然已经被市场扭曲。该股前期在探至4.28元之后立即反身向上，本周同样是在该点位上方收出了较长的下影线，基本上封杀了该股的下跌空间，近两个交易日连收两根阳线，走势明显强于大盘，主力资金介入程度极深，后市有望连续拉升，投资者可重点关注。
新浪财经提醒：>>文中提及相关个股详细资料请在此查询
(渤海投资 周延)
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
