券商评级：G敖东 华夏银行 G标准

　　G敖东：价值重估带来投资机会

　　投资评级:强烈推荐

　　评级机构:招商证券

　　投资要点:目前，G敖东(资讯 行情 论坛)是广发证券的第二大股东，持有广发证券54274万股，占总股本的27.14%。广发证券投资收益显著，其利润贡献直追公司制药主业利润，这将大幅提升G敖东06年及今后的业绩。

　　据招商证券初步预计，G敖东06年每股收益0.49元。06年公司制药主业销售收入将增长10%左右，但是在国内二级城市扩大销售网点，将导致营业费用率上升，净利润有小幅增长，每股收益有望达到0.25元。到07年，公司的药业收入将有明显增长。广发证券06年将实现2.5亿元净利润,为G敖东贡献投资收益为每股0.24元。

　　招商证券对G敖东的整体估值区间在9.2~10.4元，其中，G敖东药业主业的估值结果为每股2.9元~3.5元，对广发证券进行估值，G敖东持有广发证券的价值区间每股为6.26~6.92元。

　　招商证券经过对公司05年年报的研究，按该股估值中枢9.2~10.4元计算，G敖东股价仍有30%的上涨空间。因此，短期投资评级继续维持“强烈推荐”。

　　华夏银行：盈利强资产质量高

　　投资评级:未来一年跑赢大盘

　　评级机构:上海证券

　　投资要点：自2003年上市以来，华夏银行(资讯 行情 论坛)盈利能力有所提高。2005年公司净资产收益率为12.33%，较上年提高1.75个百分点。2005年华夏银行核销了近8亿元不良贷款，较2004年4.8亿元的核销数大幅增加，使得公司不良贷款余额和不良贷款率实现“双降”,资产质量明显提高。

　　风险提示：2005年底华夏银行贷款损失准备金覆盖率由61.46%上升69.43%，与同类银行股相比，覆盖率较低。因此华夏银行贷款损失准备计提不足，可能存在贷款损失风险，并虚增利润。

　　以外资入股华夏银行1.92倍的市净率为参照，同时考虑银行板块的估值水平，上海证券认为华夏银行的合理市净率为1.8倍。如果2006年华夏银行完成增发，每股净资产达到3.08元/股，以1.8倍的市净率计算，合理股价为5.544元；再假设对价10送3股，含权的合理股价应该为7.207元，因此，上海证券给予华夏银行的投资评级为:未来12个月,跑赢大盘。

　　G标准：产品旺销业绩大增

　　投资评级:增持

　　评级机构:联合证券

　　投资要点:标准股份(资讯 行情 论坛)主要生产工业缝纫设备和机电一体化产品，今年以来产品持续旺销，成为业绩大幅增长的主要动力；估计06年机电一体化产品销量在65000台，同比增长超过50%。机头毛利率增速可能趋缓，06年全年机头毛利率预测值为28.25%。

　　兄弟标准是公司参股40%的合资公司,无油直驱缝纫机是合资公司的主要新产品，在06年第四季度起体现收益。预计G标准06、07年投资收益分别为500万元、1600万元。

　　联合证券预测，06年G标准主营业务收入13.07亿元,同比增长约25.16%，比此前预测值1234.64万元高出约7个百分点；同时，联合证券预计G标准07年的每股收益为0.47元。按13倍市盈率和每股盈利预测来计算，06年、07年G标准的合理价格分别是5.01元、6.11元。目前公司股改已经完成，预计有一定的投资机会，联合证券对该股继续维持“增持”的评级。