券商评级：深赤湾 七匹狼 黔源电力

　　深赤湾A：股改方案对价合理

　　投资评级：审慎推荐

　　评级机构：中金公司

　　投资要点：深赤湾(资讯 行情 论坛)公告股改方案：每10股流通股获赠1.2股股份及8份认沽权利。我们认为，深赤湾“10送2.0”的对价处于合理水平，而且设置认沽权利，显示管理层对公司未来发展有信心。但由于认沽权利流动性的价值标准难以界定，投资者对股改实际对价可能有较大分歧，加大了方案通过的不确定性。

　　公司将在

东莞虎门麻涌港区建设4个5万吨级泊位及配套堆场，总投资11.45亿元，预计该项目将使得赤湾港集装箱业务增加100万TEU/年的吞吐能力，成长性进一步明朗。

　　由于麻涌项目对深赤湾2006年、2007年没有盈利贡献，中国国际金融对深赤湾的盈利预测维持不变，股改后深赤湾2006年的市盈率约为12.7倍,依然低于国内外同行业上市公司。麻涌港区建设项目有利好于公司基本面的发展，使得估值有上调的空间。基于以上分析,中国国际金融有限公司对深赤湾维持“审慎推荐”的评级。

　　七匹狼：高档男装领军品牌

　　投资评级：推荐

　　评级机构：中金公司

　　投资要点:运动服装行业的李宁、时装业的宝姿和男士正装业的雅戈尔(资讯 行情 论坛)已向我们展示了“有小到大”的成长故事，以及由此带来的丰厚投资回报。

　　作为中高档休闲男装的领军品牌，七匹狼(资讯 行情 论坛)是具有增长潜力、价值被显著低估的个股。公司主要从事高档品牌休闲男装的生产和销售，年生产能力300万件，市场占有率连续4年在同类产品中名列前10名。2005年利润为3600万元。

　　七匹狼的品牌特色、知名度和网络覆盖，为业绩持续增长打下了牢固的基础：

　　一、2005年以来，我国进入了品牌服装消费快速增长期，男士品牌休闲服的销售有望保持20%的年增速；

　　二、公司计划每年新增门店200家以上，并通过渠道扁平化(缩减代理层次)和直营店来提升利润空间。预计公司2006～2007年净利润逐步增长，有望达到27.6%和31%，实现净利润4，600万元和6，100万元。公司有望在5年内获得10个亿的年销售和1.3亿的年净利润，年增长率有望在30%以上。

　　中国国际金融有限公司认为，目前七匹狼2006年的市盈率仅为14倍，在服装板块处于低端。鉴于公司规模尚小，其合理市盈率应当相对于李宁(2006年31倍)和宝姿(24倍)有25%的折扣，中国国际金融认为该股应有20倍(2007年15倍)的市盈率，给予“推荐”评级，目标价位应在8.37元。

　　黔源电力：水电资源多 长线可关注

　　投资评级：持有

　　评级机构：西南证券

　　投资要点：黔源电力(资讯 行情 论坛)(002039)近期公布了2005年年报，去年公司主营业务收入3.53亿元，较上年只增长1.81%；净利润4714万元，较上年同期下降6.61%；每股收益0.34元，分配预案为10派0.23(含税)元。

　　截止去年12月末，公司已投产发电装机容量59.65万千瓦，权益装机容量55.56万千瓦。“

十一五”期间，公司相对控股开发的光照、董箐、马马崖水电站等将全部建成投产，届时可控装机容量将超过300万千瓦，权益装机超过140万千瓦。但公司主要成长期在2008年、2009年，近年内急需大量资金，对短期业绩反而有不利影响。值得注意的是由于在建及拟建项目较多，公司未来存在资金缺口，融资、再融资压力较大，此外，降水少、江河枯水等风险也同时存在。

　　2006年，公司计划发电量22.5亿千瓦时，比去年发电量增长22%。预测2006年每股收益为0.44元，2007年每股收益0.40元。由于公司拥有大量宝贵的水电开发资源，值得长线关注，西南证券维持对该股的投资评级为“持有”。