平安证券调低盈利预期 华北高速仍有魅力

　　平安证券近期调低了对华北高速(资讯 行情 论坛)2006年的盈利预测，理由是高速公路的养护支出高于预期，但华北高速的估值水平较低，作为价值型投资品种依然有明显的吸引力。

　　2005年盈利较好

　　据了解，由于京津塘高速上半年半封闭集中养护，受此影响，2005年公司道路车流量略微下降，同时养护支出明显上升。

　　报告认为，京津唐高速所固有的价格和里程优势，使其在区域货运市场中的竞争优势明显，未来大型化趋势将继续维持，从而推动单车收入不断增长。总体看，2005年道路收费收入增长符合预期，而养护支出比原先预计的1.5亿元高出2000万元，达1.7亿元。

　　子公司业务良好增长，使公司2005年的盈利较好，其中华宇路桥公司获得养护工程施工收入1亿元，其中4000万元来自成渝高速，体现出公司良好的竞争力。不过，由于工程施工收入不稳定，2006年子公司的贡献将有所下降。

　　今年盈利略微调低

　　根据年报信息，平安

证券调低了华北高速2006年盈利预测，预计每股收益0.27元，调低预期的主要原因是2006年的养护支出可能仍将达到1亿元左右，高于之前的预期。

　　从比较估值角度看，华北高速是公路股中估值水平最低的一家。另外，2005年公司继续维持73%的派息率，这样，股改后公司的分红收益率达到5.3%的水平。报告认为，公司作为价值型投资品种有明显的吸引力，因此，对该股维持“推荐”的投资评级。

　　庄睿弘整理