G美克(600337)：家具连锁 高速成长

　　在市场大幅下跌、投资者都为该投资什么品种发愁之时。有这样一只股票，让我眼前一亮，因为它优秀的基本面已经与低廉的股价出现了严重的背离，同时在大盘大跌的背景下，该股走出振荡上行的趋势，显示出资金已经悄然介入其中，它就是中国家居行业第一股――600337的G美克。

　　高档家具 国际领先

　　美克是一家以生产高档休闲家具为主的现代化、专业化、外向型企业，公司以餐桌、餐椅、茶几等客厅、餐厅装饰家具作为主要产品，是中国唯一专业生产出口乡村休闲风格的松木家具的厂家，也是亚洲最大的松木家具制造企业之一，公司产品主要销往美国、加拿大、欧洲、日本、澳大利亚等国家和地区，其中美克松木家具对美国的出口占到亚洲在美国市场同类产品的85%，而公司80%左右的产品都出口到美国。美克公司还成为了2004年美国对中国家具反倾销中唯一一家胜诉企业，享受家具出口美国零关税的殊荣。

　　业绩出现拐点 高速成长可期

　　公司美克美家2006年将进入收获期。美克美家经过公司三年的培育，目标客户定位、经营理念、经营体系、销售网点等都已羽翼丰满，2005年的全国店铺达到15家，预计销售收入超过2.3亿元。2005年新开单店基本做到当月保本、次月盈利，新开店费用侵蚀老店业绩状况得以根本改善，使得美克美家整体在2005年年底已经达到盈亏平衡，2006年将开始步入收获期。公司美克美家高档家具零售业务在2005年年底已经达到盈亏平衡，未来两年销售收入能保持50%以上的增幅。预计公司2005年EPS为0.18元，2006年、2007年EPS分别为0.30元和0.46元，同比增幅超过50%。考虑到公司兼顾制造、商业零售两个行业，2006年公司动态市盈率应在16-18倍，合理股价在6-6.75元。

　　连锁经营 赶超苏宁

　　公司控股子公司美克美家家具连锁有限公司目前已初步形成覆盖北京、天津、上海、杭州、成都、乌鲁木齐、大连7城市9家连锁店 的销售网络。现阶段是美克美家开店速度较快的时期。凭借"美克·美家"这一经典家具品牌大举进军内地家具零售市场，先后在北京、天津、上海、成都、杭州、乌鲁木齐、大连等地开设了13家(05年3季度末数据)"美克·美家"家具专卖店，初步形成内地家具连锁销售网络。

　　信心十足 大胆承诺

　　美克集团承诺持有的非流通股份将自获得上市流通权之日(06年3月1日)起24个月内不上市交易或者转让；其后12个月内出售数量不超过公司股份总数10%，售价不低于9.8元/股；另外，美克集团承诺如05年、06年扣除非经常性损益后的净利润未实现年均30%的复合增长率，或任一年财报被出具标准无保留意见以外的审计意见，向流通股东10股追送0.5股。

　　逆势方显英雄

　　在股改复盘后，该股低开的大阳线暴露出了资金的意图。在大盘近期快速下跌过程中，该股却悄然走出振荡攀升之势。各项指标良好蓄势待发，在大盘出现技术性反弹的过程中，该股有望走出大幅飙升的上攻行情，建议重点关注。

　　(汇阳投资)