G许继(000400)：市净率1倍的外资并购股

　　渤海投资 周延

　　外资并购概念高举反攻大旗带领股指冲关，引发市场强烈共鸣！外资并购第一股G华新涨停，河北宣工两个交易日暴涨20%，我们昨日点评的台资第一股成霖股份大涨4%，再一次验正了我们对市场热点的精准预测。股改预期以及人民币持续升值不断引发外资在汽车、工程机械、水泥等行业产生强劲冲击波，并大有在全市场蔓延的趋势，外资并购行情必将贯穿 整个2006年！G许继(000400)——牵手西门子合作参与国内直流电工程项目，与微软进行战略合作，外资并购预期极为强烈，市净率仅1倍，随时可能井喷爆发！

　　亮点一、牵手西门子，可能成为外资并购的下一个目标

　　总结近期国内A股市场外资并购的案例，行业龙头无疑是外资进入中国市场的首选，如工程机械行业的徐工科技(上涨58%)、水泥行业的G华新(股改后上涨39%)、四川双马(上涨74%)、钢铁行业的华菱管线(上涨34%)，而其中部分个股在外资真正并购之前已经有一定征兆，像G华新这样的行业龙头较早以前就与外资展开了全面合作，由此来看，销售收入、利润等主要经济指标多年居国内同行业首位、代表行业最高水平、牵手西门子的行业龙头G许继极具外资并购特征，随时有可能成为外资竞相收购的下一个目标。

　　早在2004年，许继集团公司董事长随同温家宝总理出访德国时，已就合作事宜与西门子公司签署了合作备忘录。去年，公司正式与拥有发电和输变电成套装备领域国际领先的核心技术西门子公司合资组建国内首家高压直流及高压无功补偿技术的合资企业———西门子许继输电系统有限公司，目前已经开始为我国电力系统跨区输电、全国联网和改善电能质量等一系列重大工程提供高技术关键装备。合资公司的建立，对我国急需的高压直流输电成套装备和高压交流电力电子成套装备的国产化产生重大意义，将使国内相关技术水平和生产制造能力跨越性地提升到国际领先水平。

　　依靠一系列自主创新技术做后盾，许继电气在国内多个大项目工程招标中一路过关斩将：3月中旬，中标为迎接2008年奥运会而启动的总值80亿元的北京城网改造工程，一举拿下了先期发标的天安门、中南海配网改造和昌平配网改造两个示范性工程；6月下旬，拼掉ABB、西门子等国际电气行业巨头，成为我国最大容量的水电机组——三峡工程右岸电站10台70万千瓦特大水轮发电机组保护设备的唯一供货厂家。更让人感到高兴的是，在国家“西电东送”的重大项目——贵广Ⅱ直流输电工程的招标中，西门子许继输电系统有限公司一举中标该工程6.57亿元的“控制保护设备”和“换流阀体设备”供货合同，打破了国外公司长期对直流输电领域的垄断局面。项目总体合同金额约8亿，是建国以来中国电力系统二次保护方面的最大订单，即使按照最悲观的估计，许继至少获得其中3-4亿的订单。

　　亮点二、与微软展开全面战略合作

　　题为“微软曲线进入中国软件业”的文章，令浪潮软件为首的微软概念股抢尽了其它科技股的风头，而鲜为人知的是，许继电气也身兼“微软”概念。去年2月份，许继电气与微软集团在中国电力行业基于Microsoft.NET平台共同构建整体解决方案、协力开拓行业市场和销售等合作领域正式建立战略合作伙伴关系。根据此项战略合作协议，许继集团将在微软公司的全面支持下，按照中国电力行业的特点，建立以Microsoft.NET为基础，具备领先地位的电力行业解决方案，成为在电力行业应用和推广Microsoft.NET架构的典范。与微软的合作，使许继电气有了一个强有力的合作伙伴，也大大提升了许继产品的技术含量，扩大了许继产品在市场上的影响范围，将对许继全面走向国际市场产生不可估量的影响。

　　该股作为一只质地极佳的绩优行业龙头，长期被

社保基金等各机构投资者把持，而相对于输变电二次设备行业15-20 倍的动态市盈率而言，公司目前的动态市盈率仅有13倍，更应引起关注的是，该股的市净率仅1倍，这在目前的市场中是极为少见的，估值水平极其偏低。从走势上来看，该股经过前期的下跌之后，短线调整已经十分充分，主力大举介入迹象极为明显，后市大幅拉升在即，投资者可以重点关注。

　　(渤海投资 周延)