锡业股份(000960)：锡业霸主拥有定价权

　　河南九鼎

　　一、世界第一，具有较强的定价权。

　　锡业股份(000960)的锡矿储量占到全国35%左右，占到世界的1/10多，随着公司对国内外矿产资源的大规模收购，公司的矿产储量将会大大提高，尤其是国外的投资项目在今年的 元月份建成投产，其产能将增长30%左右。在不久的将来，公司将成为世界最大的锡业生产基地，世界最大的锡材加工中心，世界最大的锡化工加工中心，而2006年公司将成为全球最大的锡业生产中心，占全球份额的20%以上。同时锡价从2005年11月底到目前上涨了近40%，这将极大的提升公司的业绩水平。

　　二、技术先进，自主创新的典范。

　　公司产业链非常成熟，是国内最大的集采，选，冶炼和锡产品深加工一条龙的联合企业，垄断优势十分明显。同时公司投资1.7亿元，成功地引进了世界最先进的澳斯麦特强化熔炼技术，其经济指标优于国内外同类设备，创造了十多项世界第一。澳斯麦特技术与公司业已形成的连续结晶机、真空蒸溜炉等先进技术引领了世界锡冶炼的技术潮流，在国内外锡冶炼企业首家研发出了生产99.999%高纯度精锡工艺技术，大大提升了公司的核心竞争力。公司诸多产品技术含量高、品种齐全、适应性强的产品，满足了用户的不同要求，为三峡工程、浮法玻璃厂提供专用锡产品，公司是宝钢、长虹等国内知名大企业指定的专用锡供应商。另外，十一五规划有意着重发展有色金属业，再加上色金属被列为“循环经济”试点行业，公司未来的发展前景非常广阔。

　　三、公司未来业绩将有望持续增长。

　　目前公司的锡产品产量居世界第二、中国第一的位置，2005年公司实现主营业务收入362401万元，每股收益达到0.53元，公司产品国内市场占有率达到36%，2006年公司计划生产有色金属总产量87570吨，同比增长30%左右，其中锡化工产品11500吨，锡材产品11100吨，届时，公司将成为世界锡业大王，具有较大的垄断优势和自主定价权，公司的投资价值也将得到极大的提升。

　　四、绿色环保金属，未来需求巨大。

　　锡作为少有的无毒性的有色金属，其绿色环保功能被市场逐步发现，该金属的需求量也因此大幅增长。近年来，由于欧盟在民用建筑中强制使用加入硫酸亚锡的“绿色水泥”，国际市场对硫酸亚锡的需求大增，锡业股份对此迅速作出反应，在短短几个月时间内把该产品的产能从2000吨/年提高到了6000吨/年，不仅为公司创造了可观的经济效益，而且充分体现了公司对市场的敏感性和管理的高效率。

　　五、价值低估，外资睛睐提升股价上涨空间。

　　在今年的有色金属股大幅上涨的过程中，该股却因股改而长期停牌，其它的有色金属股象山东黄金涨到20元以上，中金黄金最高接近15元，G锡业复牌时正赶上有色金属股大跌，可谓生不逢时，从基本上看，该股的资源优势和行业垄断优势远远超过以上的几家上市公司，但从股价来看，该股相当于山东黄金的三分之一，和G宏达、G中金仍有50%以上的差距，投资价值明显被低估，该股作为目前少有的具有较高投资价值的稀缺资源品种，我们对其估值，短期应在8—9.50元左右，而中长期的上升空间则可能更大。