G江汽(600418)： 业绩增长 并购概念

　　东海证券 李晓武

　　汽车蓝筹股午盘后的突然启动，给处于惊恐中的市场强力支持，为什么汽车股会在今天大盘一个危急的时候作为救世主突然启动呢，它启动的背后是不是有深层次的含义呢，会不会有如石化股私有化般题材在公司背后支持呢？或许一切要到明日揭晓，但是汽车股中000625长安汽车(资讯 行情 论坛)几乎创出本轮新高的走势不得不让我们对于这个板块于更多 的关注，所以今日我们选择了600418G江汽(资讯 行情 论坛)。

　　高流通比例孕育并购概念

　　本月2月21日上海证券报就市场传言上汽和江汽合并刊登了一篇文章题目为《上汽江汽有意谋求长期合作》文中提出上汽集团和江汽集团开始了为合作进行的积极接触, 其重点将放在乘用车方面。上汽总裁陈虹也表示,上汽近年来所走的发展道路与江汽差异很大,上汽一直利用国际市场优势发展自身产品。然而,随着政策和市场变化,自主品牌的建设将逐渐成为中国汽车业发展的主导,江汽集团在这方面做的非常出色。陈虹与左延安在交流中,都表示了希望能在相关领域尽快达成长期合作,寻求共同发展的意愿。文中虽然没有提及市场关心双方合并的事项，但是双方一直都保持着紧密的接触，这也为日后进一步加深合作提供先决条件。同时我们也看到600418G江汽作为国内汽车行业的龙头企业，其高达72%的流通股成为市场上几乎所有资本大鳄所眼红的目标，理论上只要将公司流通股全部收购那么就可以强制将公司私有化，这也是市场上纷纷传言公司将被合并原因之一，而上汽作为国内通用汽车的龙头老大自然也不会将这块肥肉拱手让人，因此未来一段时间内有关600418G江汽合并传闻将进一步扩散，公司股价也有可能进一步提升。

　　业绩大幅增长，低市盈率提升股价上涨空间。

　　在业绩浪即将喷薄而出的背景下，G江汽还有最具吸引力的业绩增长题材，公司已经公告，预计2005年全年净利润与去年全年相比将增长50%以上。”这就是说预计05年全年净利润将达4.9亿元以上，摊薄每股收益0.54元以上，PE约8倍，在汽车类上市公司中最低。国外的汽车股平均市盈率在15倍左右，而国内汽车股的平均市盈率平均在60倍以上，公司的比价优势极其明显。而值得关注的是，据平安证券研发报告显示，由于2006年公司主导产品MPV和轻型卡车销量仍可实现15%-20%的增长，同时，对06年MPV市场产品价格的相对稳定具有信心，因此，预计2006年公司业绩仍有13%左右的增长。由此可见，G江汽称得上是汽车股中的“娇子”，特别在最低PE以及06年每股收益预计将达0.60元以上的背景下。同时随着公司主要原材料

钢铁价格的大幅下跌，公司的成本将出现明显下降，对公司业绩提升产生强大的推动作用。有着这两重因素在其中股价还有不涨的道理吗？