世茂股份(600823)：地产巨头 外资并购

　　河南九鼎

　　一、与国外大型房地产商合作，全面提升竞争实力。

　　公司集团与马来西亚最大的房地产开发商集团在北京嘉里中心签定合作协议，共同开发在吉隆坡的Langatt和Klang两条河流间的“运河城”项目。该集团将参与其中5.3平方公里 的21世纪新型滨水生态社区的开发建设。此次合作不仅能给集团带来可观的回报，还将进一步促进两地间的商贸往来。公司与马来西亚大型的房地产商进行合作，是一次非常难得的发展良机，对公司未来业务的发展意义重大。同时公司与时代华纳合作策划了“上海大都市”方案，打造一个以电影为主题的娱乐休闲场所，时代华纳有意在此建一条世界性的“星光大道”，世茂股份(资讯 行情 论坛)是以地处上海南京最繁华地段的万象商都，结合上海“南京路结构调整”带来的机遇，根据上海政府有关部门对该地段的规划意见及周边地段的人文特点，而与美国时代华纳共同策划了，这个以电影为主题的“上海大都市方案”的，随着我国外资开放的逐步深入，文化领域的合作将越来越广泛，这也给公司带来了新的契机。

　　二、房地产龙头，土地储备增值突出。

　　近年来房地产行业的火暴造就了一批房地产英雄，世茂股份(600823)就是借助2000年来的这轮房地产行情的持续火暴，发展成为上海地区无可争议的地产龙头。公司是2004年中国房地产上市公司20强之一，公司开发的世茂滨江自2001年开盘以来，连年蝉联上海楼盘500强冠军，获“人居经典”综合大奖，被认为是上海地区房地产领域的象征之一，奠定了世茂集团在国内开发商中的领导地位。世茂股份公司在“诚信、专业、开拓、创新”的企业精神和大力拓展房地产新主业的产业发展战略的指导下，立足高端市场，凭借强大的资金实力、规模效应及产品创新等开发理念，强调运作速度、产品质量和服务水准，在业界确立了良好的社会形象与知名度。此外，世茂股份在北京、上海、福州、南京等地拥有大量土地储备，福州世茂外滩花园项目1号及4号楼公寓楼施工结束，销售势头良好，必将进一步推动公司业绩的快速增长。

　　三、房地产价格仍将上涨

　　供给和成本将在很大程度上对房价形成支撑。从已有的数据看，房地产供给最重要的一组先行指标，包括施工面积、新开工面积等都呈下降态势，这意味着未来房地产供应增速将放缓；同时，地价涨幅已经超过房价并将成为趋势，这无疑提高了开发成本。更为重要的是从房地产作为宏观经济支柱性产业的角度来分析，房地产市场对于消费需求的培育具有重要意义，因此，政府也不允许房价出现大的回落。

　　另外，土地供应的紧张更加剧了消费者对住房供应趋紧和价格再度上涨的预期。以北京为例，土地供给快速下降、多数供给先行指标增速快速下降至零以下，北京房地产供给短缺越来越严重。2005年前10个月，北京供应住宅用地仅为572公顷，规划建筑面积832万平方米,同比下降38%，仅完成全年供地计划的32.69%。如果以需求规模不增长计算，2005年前十月土地供给仅相当于开发需求的65.74%，相当于购房需求的38.90%，实际上市场销售则维持在30%以上的高增长状态。严重供给不足，导致房价涨速加快，2005年前十月住房价格涨幅达到20%。供给先行指标的快速回落再预示着末来北京房仍将保持较快上涨速度。从所有供给指标的增速看，基本上全部降至零以下，而且越是先行的指标下降越快，2005年前十月土地购置面积、完成土地开发面积、新开工面积、施工面积等先行指标的增长速度分别是：-37.9%、-23.6%、-12.7%、6.36%。

　　四、人民币升值首当受益，资产增值空间巨大。

　　人民币升值必将成为今后长期的趋势，人民币升值无论对于整体中国经济，还是房地产行业，都是利好消息。房地产行业受惠人民币升值的程度会高于社会平均水平，因为房地产属于资本密集行业，国际投资者信心的增强，有利于房地产企业通过境外融资获得更大发展；另一方面，房地产企业对财务杠杆的运用要求高于社会平均水平，属于利率敏感行业。人民币升值缓解了国内加息压力，既可降低房地产企业财务成本，也可降低购房者按揭利息和实际购房支出。作为房地产的龙头企业，世茂股份在人民币升值的过程中必然大大受益。

　　五、新会计制度的实施，地产公司由此利润增长的幅度最大。

　　新的会计制度采用公允价值模式核算投资性房地产有两大特点：其一是不计提折旧和摊销；其二是每年公允价值的变动将计入经营损益。这将从根本上改变

房地产业的格局，使我国的

房地产商从建造商转为开发商，从注重住宅销售转为关注所开发项目的整体增值和长远增值。新会计制度的实施对地产类上市公司的影响最大，世茂股份作为上海地区最主要的房地产开发商之一，新会计制度也将大大有助于其业绩的增长。