三爱富(600636)：股改进程可能加快

　　华泰证券

　　公司是我国有机氟材料行业的龙头企业，由上海有机氟材料研究所发起(国内惟一从事以有机氟材料的科研、中试生产和经营为主的研究所)，主要从事聚四氟乙烯、聚全氟乙丙烯、氟橡胶、氟精细化学品、氟利昂(CFC)、CFC 替代品等的生产、销售。公司在国内有机氟的几乎所有主要领域均处于领先地位，上市12年来保持较快的增长速度，净利润年均增长 率达到31.99%。在全球氟化物需求稳定增长的环境下，公司的业绩前景是有保障的。2005年12月19日，公司下属子公司常熟三爱富(资讯 行情 论坛)中昊化工新材料有限公司与世界银行签订了"核准的减排购买协议"，世界银行将购买中昊在2007-2013年间产生的减排量；减排量价格为每吨6欧元；减排总量约73059707吨(具体数据将根据第三方核准的数量调整)；该协议将于2006年1月3日正式生效，这将成为公司的一个稳定收益来源。

　　公司首次股改方案曾被否决，但这并不是公司基本面的问题，而是在对价比例、承诺条件等方面分歧较大。作为一家经营潜质较好的公司，再次股改的可能性较大。不久前公司公告称，董事会会议审议通过了关于第一大股东收购第二大股东持有的公司股权的议案，第一大股东的持股比例由27.72%增加到43.88%，此举有利于股改的实施。

　　投资建议：如果盈利幅度较大，可考虑反弹时获利了解。如果亏损，则等待股改机会。