纸业板块有望借升值概念而持续升温

　　广州万隆 黄永耀

　　只要心中有“谱”才能处变不惊，近日大盘的调整只是牛市中的调整，今天大盘果然如我们所料在下试20日线后将出现反弹，从以深发展(资讯 行情 论坛)的为首的银行股领涨大盘，到大唐电信为首的高科技股的崛起，无不意味着大盘有望再度转强的倾向，因为这两只龙头在市场均具有非常的号召力，非一般主力所为，同时正如我们所建议的是，深沪交 所的竞争，ETF的发行将使蓝筹股重新走强，有望抵消开放式基金的赎回压力，从而为股市增添活力。

　　正如我们近日所说的，牛市的调整只是机构持股的“大换班”，如何判断机构 “大换班”之后未来的进攻方向呢？通常在大盘跳水最容易暴露主力的蛛丝马迹，经过分析研究，人民币升值受惠概念成为主力新宠儿的机会最大。因为只要认真留意盘口，就可发觉，银行股和地产股近日在指数大跳水破位的情况下反而逆势放量走强，同时主力的炒作必须“出师有名”才能引来市场的跟风，近期经济学界的热点是什么？是人民币升值，股市机构和散户投资者最热衷炒作的是什么？是外资并购题材。根据资料显示，自去年7月21日汇改以来，人民币兑美元累计升值已经高达近3%，不少专家认为，人民币兑美元还有很大的升值潜力和空间，其中花旗银行的分析师认为还有20%，而国内专家则认为还有7%左右，正是受人民币升值的利好消息和潜力所刺激，近日银行股和地产股受到市场狂热的追棒，同时正是看好人民币的升值潜力，近期市场上纷纷传出外资参股国内银行的消息。继新桥投资参股深发展外，花旗银行持有浦发银行(资讯 行情 论坛)公司4.62%股份，还有消息称，瑞银与中国银行正在商谈战略合作事宜，摩根大通、花旗等欧美大银行与中行就入股合作问题正在紧密商讨，中国工商银行也在与一些外资金融机构就入股事宜进行密切接触，民生银行(资讯 行情 论坛)也被多家外资机构所看好，正因如此，近日深发展放量大涨，浦发银行在短短三个月升幅超过50%，外资参股我国银行业看好我国人民币的升值潜力和我国的经济发展前景。

　　在股市中，银行、地产、造纸三大板块具有人民币升值概念，这样在银行和地产股崛起之后造纸板块有望脱颖而出。因为人民币大幅升值后，一来可以大幅降低造纸成本，因为在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比约65-75%；以废纸为主要原材料的企业，废纸占其生产成本比约50-70%。而 国造纸业约有近80%的木浆和废纸需要依赖进口，尤其是铜版纸、轻涂纸、白卡纸等高档纸品的生产。而我国林业资源比较缺乏，这决定了我国木浆和废纸的进口将持续增长。根据中国造纸协会对综合信息资料调查，从2000 年到2004 年，全国浆耗总量4 年的平均复合增长率达12.47%，因此，人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本，使得以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。因此人民币升值将降低业内企业的生产成本。如果仅考虑人民币升值对原材料成本的影响，则2004年 国造纸行业产品销售成本为1715.91亿元，其中进口原料用汇近53亿美元，折合约438亿元人民币，人民币升值2%可使成本减少0.51%，毛利率提高3.01%，利润总额增加达8.79%。其二是人民币升值有利于降低造纸业的进口设备采购成本，随着 国造纸行业近几年迅猛增长，生产规模和产品结构快速的提升。国内造纸设备无论是规模和技术均难已适应这种迅猛增长势头，而且在造纸行业中固定资产投资中约有60%以上是设备投资，而且多数都是进口纸机设备。自2000年以来，全球大型纸机的订单每三台中就有两台来自中国。人民币升值将造成进口设备价格相应下降，降低了造纸类公司进口设备的采购成本。纸业板块能否借助人民币升值题材而“燃烧”值得关注。

　　而且造纸板块中近期也传出不少与外资合作的消息，金城股份短线的升幅也较为惊人，因此，投资者后市不妨重点关注造纸板块业绩优良且股价还处于底部而又有外资合作题材的G银鸽(600069)和山鹰纸业(资讯 行情 论坛)(600567)，其中G银鸽是我国最大的草浆造纸企业之一，同时它在去年底刚公布了与日本丸红全面合作的消息，从而使其具有灸手可热的外资题材，此外，它还是一只业绩大幅增长的白马股，同比增长高达148%。每股收益0.30元，市盈率仅10倍，即使不考虑升值的因素，其价值已经被严重低估，具有中长线投资价值。而山鹰纸业(600567)去年每股收益0.19元，目前股价也只有3元多，更值得关注的是，花旗环球金融有限公司持有山鹰纸业可转债4702.7万元，按目前转股价折算占总股数的4.31%左右。花旗环球是国内著名的QFII，而近期浦发银行的走牛正是借助花旗银行参股消息的影响。因此山鹰纸业被花旗环球所看好的动向无疑值得关注。