政策倒逼：煤炭股具备持续性投资机会

　　杭州新希望

　　今日大盘总体窄幅震荡，多空对峙迹象较为明显，经历了上周的拉剧整理后，1270构建的短期平台得到一定程度的认可，有望维持一段时间的整理状态。而重要的一点是周一盘面并没有出现急速下探的走势，也从另一个角度说明了短期内实现动态平衡是较为现实的。因此，个股活跃度将会有所提升，经历了短期较为惨烈的下跌之后有望迎来一波超跌反弹 行情。结合政策影响、技术面以及年报因素考虑，我们认为短线以煤炭生产为主的能源股将具有不错的机会。

　　我们认为，煤炭

能源股的最大机会来自于政策对煤电联动机制的作用由主导向引导的转变。长期以来煤炭能源对电力行业的供给都是以政策调控为主，为了鼓励电力企业的发展以支持经济建设特别是东部地区的经济建设，实际上政府实行了一套用廉价原始能源支持电力行业发展的不平衡策略，从而在很大程度上压制了煤炭行业的利润空间，连带形成了其他中游行业对传统能源的不珍惜，对这些不可再生造成了资源极大浪费，而随着03年04年经济发展造成的能源供给矛盾的加剧，相关部门已经认识到这种有意识的压制扭曲市场机制的做法具有很大的危害性，于是能源价格实际上在争议中被逐步放开，而最重要的一环：煤电联动也逐步由政府说了算转向有市场说了算，显然价格的放开有利于整个能源行业享受国民经济高成长带来的好处。

　　但是效果并不理想，煤电联动后显然触犯了电力行业的整体利益，导致了对抗的升级，以至于从一月份开始谈判的合同直到目前签约率只有10%，多数合同有量无价，形同虚设，在形势较为紧迫的情况下，政策之手再度发挥作用。不同的是这次干预是以引导为主，按照发改委的意见，部分重点煤价格应该有所提升，同时相关部位明确表示支持这一个表态，并要求在2月底完成全部合同的签署。从以往的经验来看，政策要办的事应该不存在多大技术性问题，我们认为2月底将签署完毕的电力煤供应合同将会有利于煤炭类上市公司，价格的上涨没有多大疑问，这将对这部分拥有资源优势的上市公司将构成实质性利好。

　　从煤炭供应结构分析，我们认为G西煤、兖州煤业(资讯 行情 论坛)、G国阳具备较好的投资机会，是煤电联动最大的受益者，价格的提升对这些公司06年业绩将产生十分积极的影响。值得重点关注。从近期市场运行状况来看，这些个股明显得到主力资金的深度介入，如G西煤短线涨幅曾经超过40%，而从高位回落幅度达到12%，是波动幅度最大的个股。另外，G国阳也具有相同的特性，可以积极予以关注，牵制兖州煤业表现的重要因素在于股改停牌将会造成较大的不确定性，但中期投资价值不容忽视。因此，从短中线投资的角度来看，G西煤和G国阳显然更具备吸引力，建议重点关注持股集中度较高、价值最为低估的G西煤。