相关利好纷至沓来来 房地产股上涨有空间

　　王熙喜

　　昨日，地产股继续风光，G金桥盘中一度涨停，G招商局(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)、恒大地产(资讯 行情 论坛)等涨幅超过5%。

　　东方证券的王树娟认为，房地产股近期走势很强，除了人民币升值等因素外，还与日 前公布的新会计准则有关。新的会计准则将提升房地产企业的资产价值，房地产个股的投资价值因此将被重估。新会计准则将于明年1月1日起执行。

　　G金桥、G陆家嘴(资讯 行情 论坛)受益最大

　　采用公允价值模式核算投资性房地产有两大特点：其一是产不计提折旧和摊销；其二是每年公允价值的变动将计入经营损益。这将从根本上改变房地产业的格局，使我国的房地产商从建造商转为开发商，从注重住宅销售转为关注所开发项目的整体增值和长远增值。王树娟看好这一板块，并重点推荐G金桥、G陆家嘴、中国国贸(资讯 行情 论坛)。

　　G金桥董秘代燕妮告诉《每日经济新闻》，G金桥在浦东金桥(资讯 行情 论坛)开发区内拥有租赁地产110余万平方米，成本极低，尤其花园别墅类资产存在的溢价至少3倍左右。公司还是一家开发性公司，2006年将竣工的房产建筑面积大约10多万平方米。王树娟说，未来5年，公司租赁收入将保持20%左右的高复合增长。长期以来，公司谨慎会计政策导致其每股收益严重低估约50%以上，新的会计准则将真实表现其资产价值及盈利能力。以现金流折现法评估，其每股价值9.18元，现价较之严重低估约60%以上。

　　G陆家嘴在陆家嘴金融贸易区内，拥有200多万平方米的批租及租赁用项目资源，多于上世纪90年代取得，成本极低；土地的公允价值增长最高可达5倍以上，总资产增值150亿元以上。以贴现可变现价值评估，保守估计其每股价值11.56元；若以公允价值评估，则其每股价值尚可调增3～4元。但公司董秘毕海琳则表示，《准则》实施将在2007年，且细则未出台，出租的地产能否以出售的市场价格估算，尚存在不确定性。

　　外资也在涌入房地产

　　前期因外资并购题材，钢铁股见涨，而实际上外资对房地产也是非常青睐的。

　　渤海证券曹旭特告诉《每日经济新闻》，由于人民币升值，海外基金投向开发商(供给)的资金远大于直接购房(需求)。去年，高盛、凯雷基金、新加坡RZP等纷纷开始投资国内房地产企业。2005年12月20日，万科(资讯 行情 论坛)不仅通过转让子公司股权获得8720万元的直接税前利润，而且与新加坡RZP成立“中信资本万科中国房地产开发基金”，公司制的合作方式改变了以往临时项目合作的模式，保证双方合作的长期性和稳定性。而万科这样治理规范，有清晰发展战略的公司是海外地产基金最佳合作伙伴之一。

　　尽管由于宏观调控的影响，2005房价的表现是涨幅明显趋缓，从一季度的12.5%到二季度的10.1%，再到三季度的8.8%，但曹旭特认为，海外资金的进入，对房地产企业将构成长期利好。

　　股改行情告一段落 1260～1263点缺口料回补

　　大盘进入千三附近的相对高位之后，行情进入典型的机构搏弈阶段。盘面显示，近期走势最为强劲石化、地产等板块都是机构主力重兵把持的阵地，尤其是石化板块最近在中国石化(资讯 行情 论坛)高价回购四家A股上市子公司的利好刺激下集体走强，对股指构成了有力的支撑。但即便如此，股指仍然出现小幅调整，那么后市一旦指标股群体走弱，无疑将给大盘带来相当的调整压力，对此投资者应保持警惕。从昨日中国石化、上海石化(资讯 行情 论坛)、G民生等冲高回落的走势分析，机构之间的分歧在显著增大，而目前大盘还没有回补狗年首日的跳空缺口，所以，指标股上攻力度减弱加大了大盘短线调整的概率。大盘很有必要回补跳空缺口(1260～1263点)，并且在回补该缺口后多空仍将进行激烈争夺。不过，多方重新上攻千三的机会仍然存在，但需要一个震荡蓄势的过程，毕竟目前市场尚未出现能够有效激发做多人气的核心领涨板块。对于G股的失宠和背后的市场本质因素变化，我们认为股改行情已经告一段落，后市基于股改而出现的上涨动力将大大减弱，股改带来的机会将主要体现在个股上，而很难大面积出现。在股改这一主线变得模糊之际，市场将开始孕育新的热点，这也是大盘需要在千三之下震荡整理的关键所在。投资者在操作中应及时调整思路，追高参与G股或准G股时要格外谨慎；同时，要适当缩短持股时间，用相对较轻的仓位参与市场阶段性热点。(北京首放)