上海机电(600835)：私有化面纱即将揭开

　　万联证券

　　周五在中石化的私有化进程下，四家受到要约收购的公司在经历了连续大幅度上扬后再度全部封死涨停板，成为了市场关注的焦点，而且这几家股票在涨停板处买单巨大，但成交稀少，且齐鲁石化和扬子石化股票按周五收盘价计算离要约收购价格仍将有10%以上的空间，故无风险套利机会仍旧存在，所以这两只股票在周一有望继续强势涨停，从而带动另外两 家股票继续上扬。而在这一焦点的刺激下，未来极有可能出现的私有化预期品种，将成为市场资金追捧的对象。上海机电(600835)：母公司为著名的上海电气集团，旗下子公司包括上海机电、上电股份、上柴股份，而三家公司分别是各行业的骄骄者，而母公司上海电气(HK2727)05年4月成功上市于香港市场，由于股改进程的日益临近，加之中铝系、中石化系、中石油系均采用了私有化方式解决股权分置问题，而上海电气集团是中国最大的装备业大集团之一、和以上三家私有化企业都具有了市场龙头地位，加之在香港市场成功的上市充裕的现金也具备了私有化的财力支持，母公司上海电气(HK2727)在未来发展中称集团将以增加国际竞争力为目标，实施“产业集约化发展、技术高端化提升、资源全球化集成”三大战略，做强上海电气品牌，将公司建设成为中国第一、国际一流的装备制造业大集团。这更加使得公司有信心进行大规模整合，更加引起我们注意的是根据《经济通专讯》报道上海电气(HK2727)元月25日公布以5.57亿人民币建议母公司收购多家公司的股权及物业，这都是母公司迈出私有化进程的第一步。所以估计对于A股市场的上海机电等公司的私有化也许就要到来。

　　随着股改提速，全流通的预期越来越强烈，整合战略蒙上了“私有化”色彩。中石油、中石化、中国铝业公司等公司正在充当“私有化”的排头兵。早前，部分大中型企业，特别是“海归”公司，其整体战略的考虑早已使得A股市场出现了极强的私有化动力。所以，我们看到了在目前市场下，私有化整合和一系列收购的案例，比如：中石化决定斥资143亿现金收购4家上市子公司外，中石油收购旗下3家上市公司，金额为61.5亿元人民币；美国凯雷集团3.75亿美元收购徐工机械85%股权；长虹以不超过1.45亿元的价格收购广东格林柯尔持有的20.03%

美菱电器股权；中国铝业收购焦作万方29%国有法人股；而中化集团刚刚入主黄海橡胶没多久，就开始了对沧州大化的收购。

　　其实，收购的源头在于股改，在股改的时间越来越紧迫，特别是对国有控股的公司来说，限期股改促使相关公司需要尽快拿出可行方案，但是控制公司或者母公司在H股和A股同时上市，在股改中如何支付对价成为该类公司一个难题，所以截至目前，具有上述股权分布的系列公司没有一家推出

股权分置改革方案。所以，在中石油对三家控股公司的收购之私有化进程成为了解决问题一种较为较为现实的选择方案的影响下，我们看到了中石化也对旗下的齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明展开要约收购。此次要约收购的溢价比例较高，对齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四公司的要约收购价格分别比其停牌收盘价溢价24.4%、26.2%、13.2%、16.9%。对四公司停牌前1年的最高收盘价的加权平均溢价水平也达到11.8%。中石化的收购将把私有化推上了高潮，奠定了私有化成为了股权分置改革下的新的资本运作方式。中石化的成功之路也将促使上海电气集团股改早日进行。

　　从市场的角度分析，作为新的资本运作的方式，在中国证券市场中总会形成较为明显炒作。中石油于05年10月31日发出要约收购之后，辽河油田于11月1日涨停，次日再涨5%，锦州石化也于11月1日大涨8%。请注意在要约公布之前，辽河油田已经开涨，锦州石化甚至涨幅超多了130%。在中石化发布收购报告书之后，齐鲁石化等四家公司全部涨停，请注意他们停牌之前的涨幅全部在40%以上，中原油气甚至接近67%。这些数据表明在中石油收购旗下A股公司后，一个崭新的市场交易套利机会出现了，如今市场开始关注寻找其他相关公司的私有化进程。中铝旗下A股不断逞强，兰州铝业60%，焦作万方150%的涨幅已经成为市场关注的焦点，所以在新套利模式下我们需要做的就是去寻找那些具备私有化预期，未来可能出现爆发式的交易良机。

　　上海机电(600835)私有化预期品种的又一咆哮品种

　　上海机电在04年2月称接到上海电气集团总公司的通知，上海电气集团将其控制的国有股权与其他战略投资者组建上海电气集团，本次电气集团出资额中包括上海机电(600835)的国家股股权33577万股，占公司总股本47%以上，新公司争取在港发行H股上市，此次集团改制重组方式不仅为集团公司的发展提供良好的融资平台。为此上海机电的大股东上海电气集团股份有限公司，2005年进行了重大资产重组,公告显示，上海电气(集团)总公司与华融资产管理公司共同签订协议，进行资产重组。根据协议，52.5亿元的债务折算减免后由上海电气偿还8亿多元。整合重组后，上海电气集团今年主攻方向就是制造百万千瓦超临界火电、开发百万千万核电、引进燃气轮机技术，并在机电一体化设备、交通运输产业发展等方面迈出新的步伐。2005年4月上海电气集团股份有限公司(代码：HK2727)在香港联交所主板挂牌上市。作为今年首个在港上市的内地股，上海电气以50亿港元的募资额，创下了今年香港股市新股上市募资额的新高；上海电气集团股份有限公司成为了中国最大的装备制造业集团。有核心企业60余家，净资产约152亿元。至此，上海机电做为上海电气的子公司，在股改的浪潮中，在中石油私有化的影响下，在中石化私有化的刺激下，上海机电的私有化预期将越来越突出。

　　二级市场上该股股价本周成功放量突破年线压制，周五随势缩量整理，而该股近一个月以来明显的底部放量走势也告诉我们主力已经开始悄然进场收集了，毕竟从公司的股价看单单就技术上该股已经处于绝对的历史底部区域，而目前公司又蒙上了“私有化”的面纱，使得公司的股价背后有多了一份神秘感，在大局势向好的背景下，该股股价的爆发之势即将形成，而借鉴其它成功被私有化的公司的走势看，该股上行空间还较为广阔。所以建议投资者重点关注这只有较强私有化预期的上海机电带来的交易良机。

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