双汇发展(000895)：具有相当吸引力

　　双汇发展(000895)2月15日披露2005年年报，2005年实现主营业务收入134.60亿元，同比增长33.85%；实现净利润3.71亿元，同比增长24.36%。主要财务指标分别为：每股净资产3.52元，全面摊薄每股收益0.7226元，每股经营活动产生的现金流量净额1.17元，净资产收益率20.54%。拟10派5元(含税)，占其可分配利润的57.52%。

　　★基本情况

　　该公司主要从事畜禽屠宰、肉类食品及食品加工，主要产品有高温肉制品、低温肉制品、生鲜冻肉等，是国内最大的肉类加工企业。上市以来规模持续扩张，业绩也保持较高增长，如今双汇高温肉制品已发展成为具有绝对竞争力的国内第一品牌，低温肉制品通过全国范围的运作，实现了规模的快速扩张———双汇冷鲜肉引领了肉类发展趋势，开创了中国肉类品牌，结束了中国卖肉没有牌子的历史。

　　★业务点评

　　该公司目前的发展面临居民消费结构升级、产业结构调整、城市化建设步伐加快的较好机遇。据中国肉协预测，“

十一五”中国肉类增长年均3%-5%，到2010年肉制品占肉类总量比重由8%增长到13%。

　　2005年公司主营业务规模继续快速增长，主要原材料平均采购价格较上年有所下降，毛利率由2004年的10.39%上升至11.16%，利润水平继续保持较高的增长速度。但是，该公司的连锁店业务开展得并不顺利。由于商业经验不足，尤其是大城市的商超模式没有足够的认识，公司在北京、湖北、上海、湖南等地建设的连锁店建设进度和效益方面都与预期存在较大差距，2005年该项目出现了亏损。但连锁店业务是该公司从工业领域向终端销售延伸，能够配合该公司的“放心肉”工程，一旦公司吸取教训，成功运作连锁店业务，会对其整体业务起到很大的促进作用。

　　2006年，公司计划在稳固发展高温肉制品的同时，重点加快低温肉制品和冷鲜肉的扩产上量，强力开拓低温肉制品和冷鲜肉市场；计划在高低温肉制品、冷鲜肉领域开发新产品40多个，对冷鲜肉保鲜技术进行重点攻关，力争使新产品年销量突破6万吨；主营业务收入、利润总额增幅突破20%。

　　★筹码变化

　　去年第四季度，该股股东数从9月底的6206户减少到年底的5560户；中国人寿保险(集团)公司大量增持该股，持股量已达452.17万股；去年底，至少有24家基金合计持有该股8150.333万股，占其流通盘的40.40%。

　　★潜力所在

　　该股目前市盈率不到24倍，派息率2.92%，公司在年报中明确表示将于2006年3月底前公布股改方案。还是比较有吸引力的。

　　(观宇/编制)