中通客车(000957)：战略性建仓汽车股

　　万联证券 张锐

　　周三中金公司首次对于G江汽(资讯 行情 论坛)进行增持评级，该股随即应声大涨，而整个汽车行业正在得到主流机构的关注，一汽夏利(资讯 行情 论坛)从2元已经上涨到了5元附近，上涨幅度高达150%以上，长安汽车(资讯 行情 论坛)06年元月以来，连续大涨，21个交易日涨幅就已经超过42%，一汽轿车(资讯 行情 论坛)波段上升，目前最大涨幅也已经超 过了50%，从市场交易层面我们已经发现，在汽车行业经过“淬练”之后，2006年它们将迎来复苏，机构的关注，特别是一些证券权威分析机构纷纷调高汽车股的投资评级也更说明了机构的目光已经开始重点的关注汽车行情的一匹匹黑马，而部分汽车股的涨幅都已经在提示我们，该行业将成为06年涌现黑马的摇篮，因此，对于其中主力资金建仓明显，还没有大幅拉升，特别是现在没有引起市场关注的品种，投资者应特别重视，中通客车(资讯 行情 论坛)(000957)就是一只典型的低价黑马品种，单从其2元多的股价来看就有较大的补涨空间，而且从05年三季度公司的经营业绩反应该公司的行业地位正在进一步加强，业绩得到稳定的增长。

　　一、行业迎来盈利转折期

　　经历了2005年业绩“寒冬”之后，

汽车行业2006年回暖迹象逐步显露，为汽车板块上扬打下了坚实的基础。2005年全年汽车产量570.8万辆，同比增长12.56%，销量575.8万辆，同比增长13.54%。乘用车生产393万辆，同比增长19.73%，销量397.1万辆，同比增长21.4%；其中基本型乘用车产销276.7万辆和278.7万辆，同比分别增长24.42%和24.31%。05年四季度整车行业利润同比猛增102.5%，月度

汽车销量屡创历史新高，12月份销量一举突破60万辆。从各项数据分析，2005年整车行业累计利润同比下滑幅度逐步减缓，我们判断06年上半年行业利润将延续05年下半年以来相对平稳的格局，因此06年上半年以及全年行业利润将呈现正增长，预计06年一季度行业利润仍将保持高速增长，全年利润也有望实现较快增长。行业利润拐点在06年已经出现。

　　考虑到当前国民经济呈现投资率过高而消费率偏低的不合理结构，在继续控制固定资产投资增长与净出口增长受阻的背景下，积极扩大内部需求正在成为调控政策的新导向。将为汽车尤其是乘用车行业营造出了积极的发展环境---积极消费政策预期无疑将直接推动

汽车消费继续升温，有助于汽车尤其是乘用车行业加快复苏进程。

　　二、客车行业四小龙之一

　　中通客车(000957)是我国客车行业四家上市公司之一，是国家和交通部定点生产客车的骨干企业之一，专业生产大中型客车已30多年，综合实力排名位居全国同行业中前列。目前公司询价和签下定单的国外200多家客户分布已经遍及除欧州、美国外的各大洲，其中中东、中亚、东南亚地区比较集中，非洲、中南美地区客户也开始有合作意向。由于中通客车是国内客车行业较早与国际接轨的公司之一，其从荷兰BOVA公司引进生产的全承载式博发高档大客车自推向市场以来，好评不断，成为公司取得良好市场收益的有利保障。中通客车不断调整自身的产品结构，近期推出的车型多以中高档客车为主，全面提升了产品的档次，单车的销售价格同比增长明显。中通控股与荷兰BOVA客车制造公司(世界三大客车集团之一)签定了高档大客车生产技术的引进合同，已经投产。荷兰B0VA公司成立于1878年，是欧洲著名的客车生产企业，该公司专业化程度高，采用大量先进的技术和设备，主要从事全承载式高档豪华客车的开发、生产、销售及售后服务。公司产品品种齐全，通用性、系列化好。公司总部设在荷兰的沃肯思沃德，营销机构遍布欧洲主要国家。

　　05年前三季度，公司保持市场业绩增长，累计生产客车3186辆，销售客车3272辆,实现销售收入54973.8万元，与去年同期相比分别增长1.1%、3.1%和14.3%。单车销售收入稳步提升,车辆档次逐步提高;产品结构稳步向中高档、大中型转移，大型车和中型车呈现增长趋势;产品和市场集中度提高，7米和8米车型优势突现，山东、西北、安徽和华南等市场完成情况良好，部分市场销售收入保持高速增长，并带动了公司销售收入整体增长。公司还不断完善海外营销系统内部管理，加强了后备人才培训，海外营销队伍得以扩大充实。截至9月底，公司在海外市场共计销售客车103辆，实现销售收入3400万元。公司将充分享受积极消费政策预期下行业复苏带来的成长喜悦。

　　三、缓慢滑行，加速起飞势在必行

　　从周线上看，公司股价在历史底部区域经历了两次非常明显的集中放量过程，期间换手超过了222.67%,放量上行，缩量回调的主力吸筹量能结构的特征非常清晰，而近几个交易周股价缓慢接近前期放量高点附近，萎缩的量能提示主力缩仓后为了不引起市场注意,正在以“牛步前移”的方法逐步抬高股价中枢,一但再次放量则建仓后的拉升行情将无法避免。 日线上,该股12月9日启动以来,涨幅就落后大盘,到今天为止,大盘上涨幅度为23.42%而该股累计涨幅只有14.89%,与大盘相比幅度落差接近10%,补涨要求相当强烈,目前KDJ指标,MACD指标,RSI指标同时形成金叉买入信号,股价在中短期均线助涨之下不断向上扩展空间,今日放量逼近前期高点时出现主力压盘阻挡股价快速启动的迹象,表明在多头氛围下的主力调控行情，但考虑到目前市场做多热情已经非常充分，在主流机构开始认同与关注汽车行业的时点上，主力加速拉升，迅速脱离建仓成本也势在必行，建议重点关注。(张锐)