中国联通(600050)：国际并购吸引力大

　　河南九鼎 肖玉航

　　近个时期以来，A股市场在中石油回购三家公司、铝业公司在中铝回购题材及中石化回购相关公司影响下，相关个股出现较活跃的走势，而笔者目前对中国A股及国际并购市场研究发现，其实国际并购较多的通信行业应引起投资者高度关注及挖掘投资品种,通信业的国际并购可谓规模较大,影响较大,而中国目前电信及通信业务的巨大市场，吸引着国际企业的 广泛关注。目前从A股市场来看，处于世界第三大移动电话用户的中国联通(资讯 行情 论坛)，对国际机构并购吸引力较大。

　　从政策层面来看，我国开放电信领域的步伐正在实质性的加快，而管理层出台的外国投资者投资A股的相关政策为其投资相关品种奠定的较佳基础。从国际并购市场来看：兼并和收购在以下情况下最为可行：一是打入新兴市场，二是有切实的客户需求。从中国庞大的电信市场来看，国际型公司通过联盟或收购兼并国内上市公司，取得即有市场客户资源是一较为快捷或实用的方式。我们研究认为：经过长期的抑制与约束，电信行业在2006年将会发生激烈的兼并和收购。电信公司已经积聚了大量的现金，准备好了要进行投资，其他潜在的收购企业也是如此，其中包括金融机构和那些寻求业务多样化的公司。跨领域的纵向交易一般以规模为主要动机。而移动运营商可能会在他们的地盘之内寻求巩固地位的交易，并伺机进入高增长的市场。固定运营商可能会更看重全球网络，较小的运营商则寻求关键用户数量的增长。以兼并和收购为导向的业务多样化行为可能也会流行起来，而融合和“四合一”服务是关键的动机。由于买家的增加，交易的金额将上涨。如同过去一样，在2006年，大型的跨国移动运营商可能会带头进行兼并活动，而少数的全球领军公司与那些规模较小的同行之间的差距会变得更大。

　　从

中国联通基本面来看，其总股本2119659.64万股，流通盘650000.00万股，2005年前三季度每股收益0.11元，近日在大盘攻击1300点时，先行调整。公司已成为拥有世界第三大移动电话用户群的电信运营商，从持仓结构来看，基金机构及新入驻的QFII机构现身其中。从历史行情来看，在攻关过程中，联通具有非常大的作用，甚至出现过连续涨停纪录，其也是行情能否延续或其它主力能否在其它品种上能否顺利出仓的重要工具；从历史K线组合来看，其经过大幅度的几年调整，其股价进入合理区域，也同时孕育着极强的反弹动能。从行业分析,全球电信连接将在2006年达到有史以来最高的数量。付费连接数量在全球将要超过40亿。增长的主要驱动因素是移动通信，今年全球将新增5亿移动用户，其中大部分来自发展中国家。宽带也将是电信业增长的一个强大驱动因素，宽带连接数量今年预计会增长至3亿。与此同时，付费VoIP服务将会急剧增长，到今年底会有将近4000万订户。对于固定和移动通信运营商而言，语音服务将仍然是收入和利润的重要来源。对于大部分运营商而言，移动业务总收入中语音所占的份额可能至少保持在80%的水平。

　　透过近个时期A股市场并发出的并购及回购事件，相关品种的挖掘是取得较好投资收益的前提，笔者总体认为，目前阶段中国联通以其较低的股价及创新和网络业务对国际运营商而言,具备较佳的行业并购吸引力,投资者可多加关注。