风华高科(000636)：行业复苏 股改预期

　　金通证券

　　风华高科(资讯 行情 论坛)公司主要开发、生产销售各类型高科技新型电子元器件、集成电路等及计算机网络设备，高新技术转让咨询。自产机电产品、成套设备及相关技术的出口和生产、科研所需原辅材料等零配件及技术的进口等。公司作为国内最大的新型电子元器件及电子基础材料的科研、生产和出口基地，是全球八大片式元件的供应商之一，也是 国内同行业中唯一一家拥有国家知识产权核心产品新技术的厂商，具备为电脑、家用电器、手机等电子整机企业全面配套的大规模供货能力，在国际上具有相当突出的核心竞争力。

　　公司所处行业为电子元器件行业，具有一定的周期性，同时具有一定的季节性，一般下半年市场情况好于上半年。近两年受行业影响,业绩处于较低水平,不过从目前情况看，该行业有复苏、转好迹象,可以说目前公司已经走过了最坏的时刻，处于逐渐好转的阶段。公司三大主导产品中：1)MLCC产品自去年三季度开始缺货；2)片式电阻自去年8月开始相对紧张，预计行业需求状况能维持到今年中期；3)软磁铁氧体磁芯则出现了产销两旺，销售明显好转的情况。国际研究机构都预测我国台湾地区被动元件公司2006年利润翻番。

　　此外该公司可能会在近期进行股改，股改方案基本确定为

公积金转增形式，折算下来估计会高于市场平均水平。另外，大股东欠款问题将会和股改一起解决，地方政府为促进股改和解决集团的资金占用问题，将注入上市公司一些利润稳定的资产，以抵消大股东的欠款，有利于公司轻装上阵。

　　从二级市场看，该股经过前期大幅上涨后，最近几天该股正处于调整整理中，大的技术形态呈现为大突破后的反抽劲线的走势，技术面上已经构成买点。综合分析,虽然2005年公司利润仍将平淡，但越平淡越有利于夯实未来的基础；加之该公司大股东欠款问题的逐步解决以及股改在即(对价可能高于市场平均10送3.2水平),一旦对价后，股价将明显具有吸引力，这些都对公司中长期发展构成实质性利好。建议近期在调整过程中可以积极吸纳，介入价格大约在4.1元以下。