常山股份(000158)：整体搬迁 空间巨大

　　东海证券

　　煤电联动放开电煤价格，让我们憧憬煤炭企业高业绩的增长；私有化的无风险套利，让我们二级市场上获利丰厚，还有什么可以让我们收获更多呢？相信破净就是其中之一，股市的春风我们已经能够感受，春风下冰雪融化，那么遗留在上个冬天破净个股也该是时候破冰出茧，今日我们就来看一个有着巨大套利空间的破净股000158G常山。

　　一次简单的资产收购后面往往孕育了巨大的套利机会，2004年5月25日000158G常山发布公告收购母公司常山纺织集团有限责任公司和第三实业有限公司共计826463.63平方米的土地所有权。2004年5月26日上海证券综合研究有限公司关于常山纺织股份有限公司国有土地使用权收购暨重大关联交易独立财务顾问报告一文中提到：000158G常山属于城市规划指导下鼓励实施‘退二进三’(整体搬迁)的企业，通过本次收购后000158G常山实现了土地使用权与资产合并，并且由于本次转让国有土地使用权是以工业用地来定价的，评估价格为50万元/亩，将来常山股份(资讯 行情 论坛)启动整体搬迁时，按照城市规划将作为房地产或商业用地转让。近两年石家庄市土地价格不断上涨，常山股份本次收购土地周边的房地产用地的土地使用权交易价格在180万元/亩以上，且呈上涨趋势，土地增值潜力较大。根据石家庄市人民政府“鼓励二环路以内的二产企业实施‘退二进三’、利用地价级差收入实施技术改造”的政策，本次收购土地使用权为常山股份将来获得地价级差收入创造了条件，对常山股份的长远发展具有积极的意义。

　　2005年12月07日银河

证券知名分析师曹远刚文章“常山股份：整体搬迁比对价更吸引”指出：000158常山股份整体搬迁项目被列为河北省和

石家庄市2006年重点项目，项目选址工作已基本完成，项目选址报告已上报石家庄市政府待批。一旦整体搬迁项目正式启动，常山股份土地增值潜力将逐步变成现实。保守计算，假设将来整体搬迁时每亩土地使用权出让金额为180万元/亩，不考虑税费因素，常山股份通过整体搬迁可获利土地增值收益16亿元以上，合每股3.7元以上！从另一个角度讲，2004年的土地使用权转让相当于常山集团向常山股份注入资产16亿元；按流通股比例30.23%计算，流通股股东可以从中获益4.83亿元。

　　看了上面所述，目前000158G常山破净25%股价是不是有些低估，当其实现整体搬迁，其净资产大幅增值之后，我们还能看到那么低廉的股价吗？