G海龙(000677)：资源涨价 机构抢筹

　　渤海投资 周延

　　有色金属板块再掀反弹高潮，我们在节前推荐的电解铝飙股ST幸福已经连续三个涨停，冲关势头当仁不让！春节长假过后，国内期货市场在国际市场率先启动的领航下，展开了强劲的补涨潮。继黄金、铝、锌、糖之后，棉花期货也开始崭露头脚，新农开发、敦煌种业涨停启动，后市棉花及与棉花股连动的粘胶短纤概念股有望重演有色金属、糖的飙涨行情。 G海龙(000677)——粘胶短纤、长丝等四种主要产品市场占有率第一，棉花最佳替代品，与棉花股连动效应最强，资源涨价飙股加速喷发行情已如箭在弦！

　　亮点一、棉花涨价引发短纤连动

　　在全球期货价格涨声一片的情况下，棉花的价格也即将达到顶峰。不仅如此，全球棉花供需平衡，国内棉花种植面积减少，2005年国内棉花存在80万缺口，2006年棉花缺口进一步加大，棉花价格上涨势在必行。而粘胶短纤来源于棉花，在基本性能方面与棉较为接近，同时在染色性、抗皱性和可纺性方面又优于棉花，因此常作为棉花的替代品，与棉、涤纶、锦纶等其他纤维交织用于纱、布的织造。2003年以来，棉花的每一轮涨价过后，粘胶短纤都会迎来连动涨价效应。由此可以预期，未来棉价的上涨必将带动粘胶短纤以及浆粕价格上涨。

　　作为粘胶行业的龙头企业，公司占据粘胶短纤行业14%的市场占有率，同时公司拥有粘胶短纤和棉浆粕较长的产业链，可以规避原料上涨的压力和享受原料上涨带来的好处，在目前国内棉花短缺和长期看2006年短缺程度更大的情况下，棉花长期上涨趋势，将令棉花替代品粘胶短纤的需求逐渐增加，山东海龙将不仅享受粘较短纤扩产后的新增利润，还受益于原料棉浆粕价格和产量同步上涨后的利润增加。

　　亮点二、粘胶龙头，世界第二

　　公司是国内粘胶行业的龙头企业，主营产品包括粘胶短纤、粘胶长丝、棉浆粕、帘帆布和无纺布，粘胶短纤、棉浆粕、帘帆布和无纺布的产能均为国内第一，分别为12万吨、12万吨、1.5万吨和0.45万吨。其中，粘胶短纤总产能达到11.5万吨，国内市场占有率12%，继续保持国内第一，世界第二。围绕核心产品粘胶短纤，公司已形成较为完备的产业链，自产棉浆粕作为短纤的原料，可以获得一定的成本优势，同时部分短纤又可用于生产无纺布。公司的粘胶短纤除了具有规模和成本优势外，在市场上还具有较高的知名度，作为国内粘胶短纤的第一品牌，公司短纤品种的差别化率高达70%以上，市场售价一般高于同类产品水平。公司帘帆布场占有率高达37%，为半钢轮胎配套的骨架材料涤纶帘子布市场占有率达28%，帘子布的主要下游客户如米其林、普利司通等都是世界一流企业，行业龙头地位无人可及。

　　该股凭借行业龙头的优势不断被机构投资者增持，2005年第三季度，基金银丰突然增仓800万，社保以及券商也不断加码买进，预示着其后市有着巨大的价值想象空间。从近期走势来看，该股在股改自动除权之后，股价仅3元，这就为后市展开强劲反弹行情提供了上涨空间。该股经过底部充分蓄势之后，短线连续拉升，尤其是在棉花板块启动之后，其在巨大的连动效应下，有望走出强劲填权行情，投资者可重点关注。