上海石化(600688)：产品价格大幅上涨

　　河南九鼎

　　近期大盘出现了连续逼空的大幅上涨走势，从个股的表现来看，带动本轮行情上涨的主要动力是来自有色金属板块的上涨，但对大盘上涨真正起决定作用的还是以中国石化(资讯 行情 论坛)为代表的石化股的强势带动，中国石化作为两市市值最大的指标股，去年下半年以来的最大涨幅70%左右，对指数的贡献很大。目前大盘已进入关键时期，谁能带动股指再 度冲关，我们认为指标股仍是首选，而其中的上海石化(资讯 行情 论坛)集多种实质性的重大题材于一身，市场号召力极强，有望成为带动大盘冲破千三的新龙头，值得重点关注。

　　一、产能增长接近翻番。

　　公司是中国石化旗下的重要石化龙头企业，公司投资3.88亿元扩大原油加工产能在2005年2月22日获得成功，其年原油加工能力从880万吨跃升至1400万吨，迈入世界级炼油企业行列；另外公司与中国石化、英国BP石油合资的90万吨乙烯项目在2005年6月投产，由于目前国内乙烯缺口仍在40%以上，乙烯项目将是公司新的利润增长点。

　　二、产品价格大幅上涨。

　　2005年12月，上海石化(600688)宣布，公司在PTA(精对苯二甲酸)技术国产化方面取得重大突破，开发的年产80万吨PTA工艺包和成套技术已通过技术验收，达到国际先进水平，可望用于建设国产化世界级规模的PTA生产装置。这项具有自主

知识产权的成套技术开发成功，使上海石化在国内第一家打破了长期以来PTA技术由国外少数大公司垄断的局面。 　　PTA作为一种重要的

化工原材料，主要用于生产聚酯，而聚酯可广泛应用于纤维、薄膜、聚酯瓶、工程塑料等领域。我国对PTA的需求非常旺盛，国内现有的生产能力远远无法满足需要，长期以来都大量依赖进口，今后一个时间段内这个局面还不会根本改观。公司年产80万吨PTA成套技术将使整个聚酯产业链的生产成本大大降低，有利于提升该产业的

竞争力，加快改变我国PTA长期依赖进口的局面。

　　目前国内有600万吨/年PTA产能，均为引进国外成套技术或“三资企业”带来技术。据统计，2005年前10个月，我国进口PTA总计542.3万吨，而国内需求总量约计1150万吨，需求缺口占56%以上。据预测，2005—2008年我国PTA产量将保持年均8.5%增长率，但是国内生产仍然满足不了需求，到2010年还会有200-300万吨的缺口。由于PTA产品的严重供不应求，其价格连续飚升，公司作为国内最大的PTA生产和销售商，必将在产品产能成倍增长和价格连续大幅度上涨的背景大大受益。

　　三、巨额补贴收入使公司业绩大幅增长。

　　2005年12月，上海石化公告称，公司获得一次性财政补贴6.3282元，该项补贴将计入公司2005年的利润，这样公司2005年的业绩也将由此获得大幅度增长。

　　上海石化作为国内石化行业的龙头企业之一，其在中国石化行业的地位决非一般的公司所能替代，在中国股市对外资开放以后，公司必将成为外资抢占中国石化业市场的重点收购目标，同时公司的A股流通市值只占总股本的10%，有可能推出大比例送股的股改方案，这样更进一步提升公司的投资价值，作为一只集多种实质性重大题材于一身的资源和行业龙头公司，目前的投资价值被严重低估，股价上涨空间较大，可重点关注。