G中储(600787)：物流金融 低价G股走红

　　国泰君安

　　公司是全国性大型综合物流企业，占据国内四大区域物流圈之一的渤海物流圈大部分市场份额，未来有望受益于“环渤海经济圈”概念，得到 迅速发展。此外，公司拥有大批东部沿海地区和中心城市的土地，后期升值幅度巨大。公司股改后股价持续在底部徘徊，作为一只基本面优秀 的2元G股，有望得到主流资金的认同，可重点关注。

　　沙场点兵：G中储(600787) 物流金融 低价G股走红2006

　　今天是春节前股市的最后一个交易日，随着年末这近两个月大盘的大涨，传统意义上的2005年股市将画上一个完美的句号，同时也为投资者来年带来了投资的期望。预计节后的市场将延续目前的良好态势，投资者可依旧将目光放于那些有良好业绩、优质资产的个股上，G中储(600787)就是其中之一，公司是全国性大型综合物流企业，未来有巨大的升值潜力。

　　物流龙头 业绩成长迅猛

　　中储发展股份有限公司是全国性大型综合物流企业，目前正在逐步发展成为总资产达30.1亿元、年货物吞吐能力4000万吨、经营网络遍布东部沿海和中心城市的中国物流业巨头。公司身处天津，占据国内四大区域物流圈之一的渤海物流圈大部分市场份额，由于“

十一五”规划中将重点发展“环渤海经济圈”试点，未来有望受益“环渤海经济效益”而得到进一步发展。

　　公司不仅限于在天津地区发展，业务还向全国范围扩散，公司在拥有天津市大量的仓储网络的基础上，连续收购了清州、胶州两家公司股权，完成了在山东半岛的物流中心布局；然后又分别收购北京中储物流网络公司75%的股权及上海中储物流有限公司80%股权，进一步增强公司在北京、上海地区物流市场占有率；05年7月继续收购控股股东中国物资储运总公司所属九家企业100%的股权和一家公司90%的股权，营运范围触及到了中西部。另外，公司还投资兴建了上海机场物流设施、上海吴淞物流基地以及南京现代物流中心和新港国际集装箱多式联运项目。巨大的区域网络分布，给公司未来物流事业规模的扩大铺平了道路，国内物流巨头身影已初步形成。

　　公司05年三季度实现主营业务收入153093万元，同期增长100.32%，实现净利润2246万元，同期增长113.7%。1-9月份公司实现主营业务收入387767.03万元，同比增长57.95%，实现净利润5180.04万元，同比增长20.4%。

　　股东强势 拓展创新业务

　　公司良好的发展势头源于实力雄厚的背静，公司第一大股东中国物资储运总公司是中国最大的以提供仓储、分销、国际货运代理、进出口贸易为主的综合物流企业，而且也是我国最早倡导和推广质押监管业务的企业之一。目前，中国物资储运总公司与中国建设银行总行达成了共同在质押监管业务上的合作意向，共同探讨物流金融的新模式，预计2005年质押融资规模达60亿元，2006年可达100亿元。作为旗下子公司的中储股份当然获益匪浅，公司2005年质押监管规模接已近50亿元，质押监管收入近1000万元。公司已经把仓单质押业务作为重要的利润增长点，同时公司还将在质押监管业务流程中植入担保和

供应链管理等新理念，力争使公司在该项业务中的单位价值量达到最大。相信未来公司将依靠母公司的强大势力，在质押监管业务这块新兴的市场空间上发展无限。

　　土地资源 增值未来资产

　　值得关注的是，中储股份占地469万平方米，库房82万平方米，货场115万平方米。以上土地大多位于东部沿海和中心城市的中心区，成本极低，土地价值含金量极高，去年公司就通过转让两处物业，增加公司净资产2.46亿。随着

人民币升值以及土地自身价值的不断增长，后期土地升值幅度巨大，这使得公司后期在土地上的获益成为一个亮点。

　　机构新贵 06年机遇大

　　从G股整体的表现看，不断得到增量资金的关注。尤其是基本面有保障的G股，低价品种从大趋势上看，必然受到资金的关注。该股有地产升值，金融物流等多重概念。二级市场上，该股股改完成当天放量震荡，机构吸筹迹象明显，后市有望补涨反弹，值得注意。