徐工科技(000425)：工程机械第一品牌

　　大通证券

　　桂柳工(资讯 行情 论坛)由去年12月初的3.9元上涨到日前的6.2元，涨幅接近60%。山推股份(资讯 行情 论坛)由一月初的2.35元上涨到日前的2.95元，涨幅超过25%。同时包括中联重科(资讯 行情 论坛)、G合力(资讯 行情 论坛)等工程机械板块个股也呈现慢牛行情，涨幅远超过同期股指。工程机械板块，会否成为3G、磁性材料之后市场新亮点？因此被美国 凯雷要约收购，有中国工程机械第一品牌之称的徐工科技(资讯 行情 论坛)(000425)，目前依然处于底部，引起我们的关注。

　　公司去年10月底发布公告，徐州工程机械集团有限公司与国际投资机构凯雷投资集团签署协议，凯雷将出资3.75亿美元现金购买徐工集团全资子公司--徐工集团工程机械有限公司85%的股权。由于徐工机械持有徐工科技(000425)43%的股份，徐工科技的控股股东将因此发生变化。从这个重组情况来看，美国凯雷投资已经成为上市公司的实际控制人，而这家美国投资集团号称全球最大投资集团，曾参与过动起举世瞩目的资产并购重组，曾经协助携程网登陆纳斯达克，此次入主徐工科技(000425)无疑为公司带来巨大想像空间。

　　由于在外资凯雷收购徐工科技第一大股东徐工机械时，曾签下协议，即大股东徐工机械在现有注册资本人民币12.5亿元的基础上,增资人民币24164.9786万元,全部由凯雷徐工认购,凯雷徐工在交易完成的当期支付6000万美元,如果徐工机械2006年的经常性EBITDA(指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润)达到约定目标,凯雷徐工还将另外支付6000万美元。同时我们注意到徐工科技(000425)在05年出现了巨额亏损，而亏损的主要原因在于计提各项长期投资减值准备。那么徐工科技05年的大幅亏损是否是为了06年大幅盈利作准备呢？无疑值得思考。因此我们对公司06年的业绩还是很有信心的。

　　值得注意的是，在本周二公司公布了05年年报，每股亏损0.24元，但公司股价并没有因此而出现大幅下跌，利空不跌，是否意味着短期的机会呢？同时在目前市场上，整个工程机械板块出现了整体的上涨，如桂柳工、山推股份、中联重科、G合力等已经形成明显的板块效应，其势头并不逊色于磁性材料以及3G。而徐工科技(000425)仅仅是因为05年的巨额亏损缘故，在工程机械板块之中表现平平，同时在本轮行情之中也无任何表现。由于公司所有的利空已经出尽，而

证券市场最大的特点就在于对未来业绩的预期，因此该股后市一旦业绩出现盈利并且有大幅增长的迹象，其二级市场无疑也孕育巨大机会。

　　走势上该股目前依然处于底部，在本轮行情之中无任何表现，后市存在补涨的迫切要求，值得关注。

　　大通证券 董政