G风神(600469)：业绩大增的底部蓝筹

　　国泰君安

　　公司是我国最大的全钢载重子午线轮胎生产企业之一，主营利润60%来自子午胎，2005年子午线轮胎产量230万套，05年业绩将大幅增长。相对 于国外汽车轮胎90%-100%的子午化率，国内仅30%的子午化率将给子午线轮胎带来巨大市场，成长性良好。目前底部不断有增量资金进场，值得 密切关注。

　　沙场点兵：G风神(600469)：产能 业绩大增的底部蓝筹

　　证券市场正在步入一个新的花样年华，年末最后几日的行情，谁是主流？随着业绩大幕的拉开，业绩增长个股将会率先受到主流资金的积极关注。就譬如600469 G风神：公司是国家520户大型重点企业、世界轮胎30强、中国轮胎出口基地。公司05年募集资金项目120万套全钢载重子午胎项目达产后，公司产能从年产80万套迅速上升到200万套，因此公司预计05年业绩将有大幅增长。

　　项目投产 业绩大幅增长

　　公司是世界轮胎30强，国内最大全钢载重子午线轮胎生产企业之一(居全国第五)和最大工程机械轮胎(产能全国第一)。公司主营利润60%来自子午胎，公司不断扩大子午胎生产规模，先是收购控股股东公司80万套全钢胎项目的30万套生产线，租赁余下的50万套生产线。公司05年募集资金项目120万套全钢载重子午胎项目达产后，公司产能从年产80万套迅速上升到200万套，因此公司预计05年业绩将有大幅增长。

　　作为产能扩大的蓝筹类公司，向来得到机构投资者的高度认同，公司产能在05年迅速增长后，营业收入，业绩将持续大幅增长，受益于较高的行业景气度，公司成长性值得看好。

　　行业成长 景气行业空间广阔

　　子午线轮胎具有安全、节能、舒适、耐用等性能，目前西欧的子午化比率已接近100%，美、日约95%。随着汽车和

高速公路的发展，对轮胎的安全性、操作性和刹车性等性能要求越来越高。

　　目前发达国家轮胎子午化率远远高于中国并在不断提高，2000年已经超过90%，西欧国家几乎达到100%。而中国轮胎制造业经过多年发展，子午化率达到30%，但仍低于发达国家水平。随着中国汽车工业及高速公路的快速发展，性能质量更好的全钢载重子午胎将有更大的市场需求，未来几年中国全钢载重子午胎将保持20%以上的发展速度。根据行业协会的预测，2005年，中国全钢子午胎产量接近1500万套，较2002年增长100%以上。而如果中国载重胎消费能保持5%的年增速的话，2005年中国载重子午胎需求量应在1800万套左右。全钢载重子午胎行业将保持较高的景气度。

　　为支持轮胎行业的产品结构调整，我国已经制定并实行控制斜交胎、重点发展子午胎的政策，并且从2001年1月1日开始对“

汽车轮胎”税目中的子午线轮胎免征消费税。同时有关部门已将一些子午胎项目列入“双高一优”导向计划。在

中国经济强势增长的宏观背景下，在国家产业政策的大力扶持下，中国轮胎工业必将迎来快速、持久和健康的发展时期。

　　价值投资 年末主流品种

　　二级市场上，该股基金云集，显然看好其行业龙头地位及未来发展前景。作为一家业绩成长的蓝筹G股，其投资价值有望进一步被挖掘，可密切关注。