浙江广厦(600052)：地产储备充足将飙升

　　国联证券

　　公司主营房地产，为江浙地区最大的房地产公司之一。目前拥有天都城、西湖时代广场等多个地产项目。公司近期以1.93亿元高价将持有的南京置业95%股权转让，获利超过1亿元，05年业绩有望大增，值得重点关注。

　　地产储备增值较大

　　公司目前储备有多个地产开发项目，公司在已开发的项目有杭州“万安西苑”、“西湖时代广场”项目、上海“福楼望邸”项目、重庆“广厦经典”项目、南京“西季经典”项目、东阳市城南住宅小区项目等，正在开发的项目有重庆“广厦城”项目 、杭州“天都城”项目、南京“四季阳光”、“邓府巷”项目等。

　　以杭州天都城和南京邓府巷为主的土地储备为公司提供了超过13亿元的净资产增值。天都城的土地增值仅仅包括800多亩持有土地证的未进入预售阶段的地块。如果考虑到将根据项目滚动开发进度逐步受让的天都城剩余3000亩住宅用地的巨大增值潜力，公司的重估净资产值将更富有吸引力。由于杭州等大型项目均处于开发投入前期，随着天都城、南京邓府巷、西安水岸东方等楼盘的开发销售推进，成本率和费用率将呈现降低趋势，土地增值带来的利润会逐步被释放出来。06、07年公司业绩将出现明显增长。

　　杭州“天都城”项目占地约6500亩，总建筑面积约400万平方米。截至2005年7月底，可售面积32.67万平方米。目前该项目的住宅销售率在90%以上，房产收入陆续进入确认期；南京“邓府巷”项目建设用地为46645平方米，建设规模27.65万平方米，邓府巷一期于2005年3月开工建设，整体计划于2007年底竣工，目前无可预售面积；南京“四季阳光”项目总建筑面积90453平方米，项目总投资额约3.6亿元，于2003年10月开工建设，预计2005年下半年交付完毕，住宅销售率在95%以上；重庆“广厦城”项目土地1050亩，总开发量80万平方米，截至2005年7月底，可售面积25.48万平方米，该项目房产收入陆续进入确认期；重庆“翠湖龙庭”项目销售率在99%，公司力争今年年底能交付房产；西安“凤凰新城”项目占地面积29亩，总建筑面积为9.02万平方米。截至2005年7月底，可售面积7.92万平方米，目前该项目的销售率在70%以上，预计该项目2005年11月竣工，2006年中期交房。

　　股权转让获得大额投资收益

　　公司于05年12月将持有的南京置业45%的股权转让给上海好多网络信息技术有限公司，作价9000万元人民币；将持有的南京置业22%的股权转让给南京阳光投资有限公司，作价4500万元人民币；将持有的南京置业28%的股权转让给杭州市杭信

房地产开发公司，作价5800万元人民币。南京置业由浙江广厦投资7200万元设立，经过多年摊销，成本已很低，转让获利超过1亿元，公司业绩有望大幅增长。

　　价值低估 后市有望攀升

　　二级市场上，浙江广厦(600052)近半年来在2.5-3元底部区间长期震荡整理，蓄势充分，近期该股放量突破半年线，后市上涨动能充足，有望继续上攻，投资者可重点关注。