中色股份(000758)：业绩稳增 加速上攻

　　宁波海顺

　　市场再次步入强势，在成交量重新放大配合下，场内几乎呈现指标蓝筹、股改概念、科技网络、循环经济等多板块交相普涨的全面活跃态势，个股行情的火爆场面继续吸引众多参与资金的踊跃介入。然而，前期热点的反复活跃后，技术上已呈现严重超卖现象，对此，关注市场热点的转换，特别是对业绩保持稳定增长，当前市盈率仍将偏低的个股，应当深入 挖掘。关注中色股份(000758)，近年公司夺得多项国际市场巨额工程承包业务，特别是近年来新签定的国际工程承包业务大单，足够公司用整整三年的时间来消化这些业务，这将为为其未来业绩稳定增长提供有力保障。

　　国际承包工程大单够吃三年

　　目前公司进行的工程类项目有两个，分别是越南生权铜矿项目和伊朗阿拉克电解铝厂项目，合同金额分别为2800万美元和15200万美元。根据目前公司公布的结算进度，今明两年这两个工程项目进入收入结算的高峰期，伊朗阿拉克电解铝厂项目将于2006年结算完毕，越南生权铜矿项目将于2007年完全结清。哈萨克斯坦电解铝厂项目的签订，将保证公司2006年以后的工程服务收入继续保持一定程度的增长。根据合同，中色股份将承包建设哈萨克斯坦电解铝公司投资的哈萨克斯坦25万吨/年电解铝厂一期工程，该工程一期设计能力为年产12.5万吨电解铝，哈萨克斯坦电解铝公司将以信用证方式支付工程款。

　　值得注意的是，哈萨克斯坦电解铝项目总金额远远超过越南生权铜矿项目和伊朗阿拉克电解铝厂项目，且毛利率水平高于越南生权铜矿项目，与伊朗阿拉克电解铝厂项目的盈利水平基本持平。由于该项目将于2006年开始实施，计划于2007年底实现部分投产，2008年8月整体竣工，因此哈萨克斯坦电解铝厂项目对公司今年的收益基本不产生影响，而是将大大提升公司今后三年的主营业务收入和盈利水平，为公司以后的发展奠定基础。

　　投产铝锌业务保证业绩稳增

　　为改变公司主营业务收入主要依赖国际承包工程业务的现状，使公司收益能有一个比较稳定的状态，中色股份着力培养资源开发成为公司的主业之一，近年来不断加大国内外实业投资力度，开发国内外铝锌为主的有色金属资源。

　　今年8月份，公司配股资金投资项目蒙古国图木尔廷-敖包锌矿项目正式竣工投产。该项目是中色股份第一个海外资源项目，矿山位于蒙古国东部的苏赫巴托省，为单一硫化锌矿，矿山探明储量120万吨，平均品位13.7%，露天开采，年产锌精矿3.6万吨。

　　另外，目前公司的另一资源类项目

澳大利亚铝土矿项目，也在加紧洽谈。而公司与国内有色行业部分企业联合投资设立了中色国际氧化铝开发有限公司，目前该公司已就开发国外氧化铝资源展开工作，并正在老挝申请一块铝土矿区的勘探权。公司还与内蒙古自治区第十地质矿产勘查开发院签署一份协议，将在三年内共投资799万元在赤峰市开展找矿地质调查。可以说，中色股份的资源战略转型正在进行中。

　　锌价持续上涨带来可观利润

　　从全球锌的供求状况来看，2005年全球锌的供应仍将不能满足消费需求。据预测，2005年全球锌产量将增长3.5%，达到1050.4万吨。2005年全球锌消费量将增长4%左右，达到1079.5万吨。这样的话，2005年全球锌市场供应短缺的局面将更加严重，缺口将增大至29万吨左右。受飓风横扫美国新奥尔良影响，近期伦敦金属交易所三月期锌价格一度上攻到1500美元/吨上方。由于锌供应的紧张，锌价的上涨走势将继续。锌精矿定价跟随锌价走势，锌价上涨，锌精矿价格将跟随上涨。中色股份将从中受益。

　　二级市场上，随着市场近期转入强势，该股也面临放量突破自2002年1月份以来形成时间长达4年的大箱体。再加上考虑到该股尚为股改，后市应有较大的上扬空间，特别是短期的放量加速上攻，显示主力资金已开始加大力度拉抬股价，建议重点关注。