G天威(600550)：太阳能龙头 王者归来

　　金通证券

　　本周三，市场在经过短暂调整后强势爆发，一举突破前高1231高点，作多热情如火。盘面上看，基金重仓股成为作多主力军，前期强势的电子元器件等品种也表现不俗。后市，在大盘环境趋暖背景下，我们认为，G天威为代表的新能源板块有望强势爆发！回顾2005年，600550G天威毫无疑问是A股市场最耀眼的明星，是市场最具号召力的人气龙头！它的重新崛 起将带动更强大的作多激情。更为重要的是，从目前市场环境看，太阳能板块面临着集体爆发的诸多契机，身为绝对龙头的G天威在连续调整后，无论是价值回归亦或是市场炒作都有着强烈的反攻上涨要求。

　　全球追捧无锡尚德 天威爆发在即

　　我国太阳能行业龙头之一无锡尚德于上月14号登陆纽约交易所后，股价一路飙升，由15美圆的发行价最高冲刺37美圆，快速实现翻番行情，掀起了全球投资机构的疯狂。以目前尚德的股价看，其市盈率已高达120倍，这对国内太阳能

股票的估值将是一个极大的刺激。相比较而言，国内市场太阳能龙头天威保变在行业领域与无锡尚德并驾齐驱，而其却被市场严重低估。天威保变(600550)05年业绩实现100%以上的，快速增长，06年业绩预计在0.80-1.0元之间，按0.80元计算，目前动态市盈率14倍，低估相当严重。值得关注的是，目前国内多数基金对G天威的目标价定在18元以上，看好其成长性不言而喻。由于无锡尚德是国内太阳能电池行业的领先企业，其定位对于国内太阳能股票具有极强的标杆意义，因此，价值被严重低估的G天威随时有望爆发向上。

　　项目陆续投产 成长力突显

　　公司控股子公司天威英利是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，行业地位突出。目前，天威英利二期扩建项目进展顺利并开始陆续投产，本次二期扩建项目硅片生产线、电池生产线和组件生产线同步扩产，自此天威英利公司将以完整的产业链和大规模生产的双重优势进入国际同行业的领先地位。另据研究人员称，05年下半年二期扩产完成，产量将得到充分的释放，按照目前的进度，预计2005年全年可生产20MW-23MW太阳能电池组件，实现收入可能超过6亿元，实现业绩井喷式前景。前期，G天威发布公告，预计05年全年业绩大幅增长100%以上，业绩快速增长势头已然开始显现。

　　分析人士指出，国内目前生产太阳能产品的企业众多，主要有无锡尚德、新疆新

能源等。其中最大市场占有率的为无锡尚德，但其缺乏硅片生产能力，因此当原材料为瓶颈时，电池组件产量不能迅速扩大；而其他企业，目前或尚未形成规模，或正在投入生产线，因此相比较而言，G天威的太阳能业务具有完整的产业链，优势也最大。需要说明的是，天威英利的产品90%以上出口欧洲，供不应求，订单十分饱满，在未来两年内业绩将快速增长。而且，随着环保要求日益严格、国家对新能源的积极支持、以及可再生能源法的颁布，天威英利未来的市场前景相当广阔。G天威，她的魅力正在不断散发！

　　二级市场上看，12月6日行情以来，在大盘创下新高的背景下，该股一直隐而不发，反复震荡横盘，并且主力时有对倒制造巨量。本周一，二更是快速跌破平台支撑位置，引起市场强烈悲观情绪。我们认为，一方面无锡尚德120倍的市盈率封杀了新能源类股的进一步下跌空间；另一方面，从市场环境看，并不支持新能源板快继续下行，反而有需要新能源这一成长性板块启动的诉求。因此，以G天威为代表的新能源板块值得短中线密切关注。