华北制药(600812)：医药蓝筹 形态企稳

　　浙江利捷

　　在稍作调整之后，周三大盘再度出现大幅反弹，沪指创出本轮反弹的新高，热点也是全面扩散，市场的上升通道继续保持。特别是场内部分蓝筹股呈现出良好的补涨态势，华北制药(资讯 行情 论坛)(600812)作为医药行情的龙头股，前期涨幅不大，随着调整结束，一轮反弹即将开始。

　　基本面情况来看，公司是国内最大的抗生素生产基地，拳头产品青霉素产量与质量在国内同行业中处于领先水平，粉针制剂产量达22亿支，位居全国第一，下属河北维尔康制药有限公司是国内四大维生素C生产商之一，产量占国内总产量的20%，其技术指标达到国际先进水平，行业龙头优势明显，公司在巩固主营业务的同时，加强科研开发和技术改造，成果丰硕，2003年公司有20多个品种在十几个国家进行新增注册，公司实现出口创汇1.58亿美元，同比增长48.08%，位居同行业首位，国际影响力与日俱增，华药品牌被《福布斯》杂志评为中国最有价值的五大工业品牌之一。公司投资3亿元建设居世界领先水平的基因工程产业化基地，设备及技术水平超过国际基因巨头，而且基因工程新药储备超过20个，是沪深两市当之无愧的最具震撼性的生物基因龙头。

　　华药集团已将其持有的5820万股华北制药国有股以3.55元/股的价格转让给荷兰DSM公司，这个价格高于公司的每股净资产1.88元，也高于公司目前的流通股价2.28元，可见外资对公司的未来发展前景充满信心，非常看好。DSM于1902年由荷兰政府成立,在全球范围经营生命科学和营养品、性能材料及工业化学品。在全世界40多个国家拥有250多家机构和生产基地。2003年其全球销售网络销售收入约80亿欧元,为

全球500强之一。DSM是世界上最大的抗生素和维生素原料制造商，拥有国际最先进的青霉素生产技术。通过DSM参股并进行战略合作，华北制药有望获得更强的业务开发能力和市场开拓能力，如果DSM将最新的青霉素发酵技术带入华药，公司青霉素及相关产品成本将下降20%，毛利率提高30个百分点；同时资产负债将得到改善，财务负担将全面减轻。更重要的是，与DSM联手，公司的维生素市场地位将明显提高，并消除市场竞争带来的收益波动。

　　公司股价长期走低，目前的股价超跌严重，价值被低估程度可想而知。该股在2元左右进行长期宽幅震荡，量能放大明显，新资金介入相当积极。整体来看，公司股价已经成功企稳，目前股价正好在上升趋势线附近。同时一些指标已经已经超卖，面临着巨大的反弹要求，后市有望产生价值回归行情，值得中线关注。