石炼化(000783)：低价并购股强势补涨

　　宁波海顺

　　国内石化行业酝酿行业集体大整合，由于历史的原因，国家通过国企对能源垄断控股股份较多。当前，整个石化板块大都集中在中石油或中石化旗下，而中石化正在大力推进资产重组，其旗下子公司机遇巨大。中石化是中国首家在香港、纽约、伦敦、上海四地上市且上、中、下游业务高度一体化的能源化工公司，也是中国原油及天然气的第二大勘探、开发 和生产商。由于中石化炼油部分业务和其上市子公司严重重叠，关联交易比重过大，因此中石化承诺对下属的上市公司进行整合。石炼化(资讯 行情 论坛)(000783)，便是在此背景下，成为大股东中石化未来重组预期相当大的低价上市公司。

　　股权结构极具重组想象预期

　　早先，中石化旗下的湖北兴化通过成功重组现介入到电力领域改名为国投电力，股价亦在近年的熊市中实现了大幅上涨。而中国凤凰经历多次重组切磋，中石化将其所持21142.3651万股转让给中国长江航运总公司，该股借朦胧题材，也几度成为市场各路资金竞相追捧对象。中石化进行产业整合的决心可见一斑，而石炼化(000783)作为中石化旗下的“四小龙”之一，目前股价不到3元，是整个石化板块中价格最低的个股，中石化下一步选择该股重组，是顺理成章的事情。依次，该股将具有极大的资本运作空间。

　　公司是中石化旗下的“四小龙”之一，其股本机构来看，石炼化的流通盘仅2.3亿股，其总股本高达11.5亿股，流通股所占比例为20.27%，而其第一大股东中石化独家持有其余79.73%的法人股，这种极为集中和简单的股权结构使石炼化今后进行股改具备较大的便利。同时，大股东持有巨额的非流通股，具备极强的对价支付能力，并且石化行业正值大整合之即，该股有望受到大股东高溢价回购，未来潜力升值空间巨大。

　　业绩持续增长有保证

　　石炼化是中国石油化工股份有限公司的控股子公司,主要产品为汽油、柴油、液化气等,国内

成品油价格持续上调,对该公司经营业绩构成巨大利好。公司是中国石化行业的"四小龙"之一,大股东中石化的资源优势,为公司在原料的采购以及产品销售方面提供了极大的便利。随着公司新建100万吨汽柴油加氢精制装置的完 工投产,公司将大大提高柴油质量,这为石炼化未来业绩的持续增长提供了有力保证。

　　目前我国已经成为仅次于美国的世界第二大能源消费国，而且这种态势仍有大幅度增长的态势。在各类基础能源中，我国最欠缺的是石油及相关产品等的能源资源，且我国石油对外依存度已从36%提高至44%。尤其是我国汽车、钢铁、石化、交通运输等重化工业的迅速崛起，石油石化产品的消费量也迅速增长。

　　获得大额财政补贴

　　前期，中国石油化工集团公司近期收到大额财政补贴，由于2005年国际

原油价格持续上升并长期处于高位，国内

成品油价格和原油价格倒挂，中央财政将给予集团公司一次性补偿100亿元。其中，中国石化及其附属公司获得一次性补偿94.15亿元，此项资金计入其2005年利润总额(税前利润)，按规定缴纳企业所得税。中国石化下属的多家上市公司同时公告获得补贴收益，其中石炼化(000783)获得2.34亿元，公司业绩得到大幅度改善。以此来看，该股不但具备丰富的并购题材，还具备业绩持续增长保证，加之其资本运作空间巨大，必然为市场带来火爆的炒作机会。

　　技术上看，该股当前不到3元的股价，是整个石化板块股价最低的个股，随着其它石化股纷纷大涨不断打开板块整体上升空间，该股有望很快迎来补涨行情，后发制人，强势上攻，重点关注。