到股市选年货之为青少年推荐的股票年货

　　分享长期投资的成果

　　文 本刊记者/冯庆汇

　　由于还未成年，孩子们还不能直接拥有股票，但家长们完全可以把孩子们过年时收到的红包买成股票，暂时存放在自己的股票账户中，等到孩子们长大了，这笔投资也许会变成一大笔财务。因此，最适合送给孩子的“年货”可能就是那些具有稳定成长性企业的股票，随着时间的流逝，当孩子和那些优质企业一同成长的时候，“长期投资”的魅力才会真正体现。业绩优良，长期增长，稳定分红，是我们选择这部分“年货”的关键词。

代码	简称	每股收益（元）		市盈率（倍）
-	-	2005	2006	2005	2006
000002	G万科A	0.34	0.45	13.5	10.2
600018	G上港	0.72	0.83	15.1	13.1
600019	G宝钢	0.72	0.47	5.65	8.65
600028	中国石化	0.45	0.55	10.2	8.33

注：表中每股收益为综合券商研究员的预测，市盈率计算以 1 月 11 日的股价为基础。

　　G宝钢--“性价比”令人期待

　　尽管宝钢最近的股价一直没有“大动作”，也尽管钢铁股被广泛认为是2006年应该回避的行业，不过就长期投资而言，宝钢绝对算得上千里挑一的好股票。

　　钢铁公司上一轮大规模投资的后遗症，现在已经初现端倪了。钢铁产能过剩已经在钢铁产品的市场价格中有所体现。在宝钢近日公布的第四季度产品价格中，绝大部分产品在第三季度的价格基础上，还不同程度的下调了9%到15%，其中某些产品的下调幅度甚至达到了17%。而与此同时，钢铁生产重要的原材料——铁矿石的价格却仍然居高不下。

　　这足以解释为什么宝钢股价目前在4元左右低位徘徊，市盈率不过6倍的情况下，股价还是没有太高的涨幅。当行业周期处于底部，市场对于钢铁股的预期当然不会太乐观。短期内，宝钢股价的崛起也许是不能指望的，所以大部分资金因为短期利空的原因正在等待观望。

　　然而，如果投资者把宝钢当作长期投资的工具，我们相信，目前应该是所谓的“历史底部”了。从大环境来看，产量过剩应该只是暂时的现象。近期海外钢铁价格受到库存大量消耗的影响，已经开始有所反弹。而国内，钢铁行业在钢铁产业政策出台等限制性政策下，新的产能的释放受到了一定的抑制。再加上过去一段时间内“鞍本”合并等等动作，整个钢铁产业的整合正在加速，产业竞争环境已经有所改善，钢铁行业走出低谷也许是指日可待，而其中作为龙头的宝钢则更令人期待。

　　除此以外，对投资者来说更重要的是，相对于目前的股价，宝钢的分红极具吸引力，这对投资者来说是实实在在的回报。公司2006年承诺的保底分红为0.32元，相对于目前的股价，分红收益率在7%到8%左右，远远超过了大部分投资理财产品，甚为可观。而且从多家券商的研究报告来看，大多预期宝钢未来的业绩能够保持稳定增长。因而整体上判断，宝钢目前的“性价比”已经相当之高。

　　中石化--垄断企业长期看好

　　中石化一直以来是大盘的“中流砥柱”。这家公司在中国经济中的垄断地位无人能比，横埂于石油产业的上端和下端，从上游的油气田到下游的化工行业，中石化的触角无所不在。这种类型的公司，即使有短期的波动和偶然的负面影响，长期而言都是值得看好的。

　　就在去年12月26日，中石化发布公告称，获得了中央财政给予集团的一次性补偿人民币100亿元，其中中国石油化工股份有限公司及其附属公司获得一次性补偿人民币94.15 亿元，此项资金是计入公司2005年利润总额(税前利润)的。这一消息，对中石化无疑是一大利好。可以说，这笔资金对近来石油价格高启，而国内成本油价格限制所带来的损失，是一笔重要的补偿。

　　另一个利好则是关于中石化即将整合下属子公司的动作。不少券商在研究报告中认为，中石化目前的资金实力已经足以完成这项整合工作。去年10月，中石化发行了100亿元的短期融资券。同时在2005年中报中显示，中石化可用的流动资金达到了153亿元人民币。这样一来，中石化可以动用的现金总额已经达到了333亿元人民币。如果中石化最后采取全部回购的方式整合下属子公司的话，目前的资金实力已经非常充裕了，而且其通过其他途径融资的能力也非常强。

　　现在公司整体的经营业绩非常稳定，可以预期，2006年公司整合之后，盈利能力和抗风险能力将进一步得到加强。未来业绩被普遍看好。

　　第三个利好是成品油市场价格可能在2006年有所上调，由于目前市场对于成品油的需求具有“刚性”，这个消息对于中石化这样，在下游行业亦规模庞大的企业来说，无疑意味着一笔看得到的额外利润。

　　另外，从长期来看，中石化的分红能力值得特别重视。由于其一直以来具有稳定的现金流，因而分红一直比较勤快而且慷慨。且看过去三年的分红历史，中石化的股息率一直保持在大约在3%到4%左右。按照这个惯例，我们相信在2006年，类似的分红政策还将继续。这一点非常适合长期投资者。

　　而且值得一提的是，目前中石化还未进入股改程序。对于这样一只同时拥有A股和H股股东的股票而言，提出股改方案可能颇费一些周折。不过方案如果提出，管理层多半是希望其能顺利通过投票关卡的，所以对于“对价”这块收益，同样可以有所预期。

　　G上港--短期风险，长期看好

　　上港集箱通常以“优质股票”的形象示人，在进入门槛极高的港口服务业，上港集箱占据了几乎是垄断的地位。在上海及周边地区沿海的地理版图上，上港集箱几乎占据了所有的有利地形。

　　入主洋山深水港一期项目之后，上港集箱以旗下盛东参股了洋山二期工程，不过仅仅获得了16%的股权，低于市场预期。不过作为补偿的是，上港集箱以3亿元获得了洋山港深水物流园区项目50%的股权。

　　在参与洋山港的过程中，上港集箱无疑面临了短期盈利能力下降的压力。比如新码头需要比较高的投入，同时不得不收取比较低的费率，这将导致港口业务盈利能力的下降，同时过去优质的航线也会发生分流现象，同样会导致作业效率的下降和盈利能力的下降。再加上二期工程中，股权比例的大幅度下降，对公司来说也是短期的压力。

　　但是事实上，大部分研究人员还是认为短期压力是暂时的。由于亚洲各国的港口普遍对于“吞吐量”数据非常看重，而且上海市政府对于港口控制力也有一定的考虑，相信对上港集箱而言，其在上海港口的重要地位长期还是会保持稳定。随着上海港口业的持续发展，其投资与运营的风险会不断降低，并且会获得理想的长期回报。

　　从这个角度来说，目前上港集箱11元上下的价格，已经过度的反映了其中的短期风险，目前的价格低于其内在价值。换句话说，如果投资者并不看重短期获利，那么该股票比较好的进入时间已经到来，因为其长期趋势值得看好。

　　当然其中有一点需要提醒投资者的是，上港集箱有股票增发计划，目前还没有确定具体实施日期，这一点可能对股价有一定负面影响。但是也有不少研究人员认为，按照上港集箱目前的状况，增发计划并不会过于稀释每股收益，投资者不需要过度担心。

　　G万科A--土地储备有升值预期

　　最大的房地产上市公司——万科，最近又一次受到关注。原因是万科提前发布公告，称预计其2005年全年净利润较去年的增幅将超过50%。这个数据无疑超出了市场预期，令其股价一下走到4.85元的近期高位。

　　过去一段时间，市场对于万科2005年的净利润预测在12亿元左右，而万科的预增公告业绩却超出市场预期约12%左右。这一点固然重要，而且也是推动股价上涨的重要因素。但是更重要的是人民币升值预期的影响，这才是地产类股票特别受到“礼遇”的关键所在，尤其是万科。

　　万科是目前房地产类上市公司中，土地储备最多的公司。通常认为，当人民币具有升值预期的时候，土地资产价值的重估几乎不可避免。在过去百多年的历史中，一个国家的货币升值的时候，这个国家的土地价格升值几乎是必然发生的，历史经验中几乎无一例外。因而现在把目光投向房地产企业的时候，万科自然是市场预期的“核心”，因为其土地储备丰富，而且优质。

　　这种趋势应该说是比较长期的。虽然上文提到的这些利好因素在一个月内导致万科股票上涨了大约29%，不过根据一部分券商的研究报告，目前的股价还是偏低，并且低于其内在价值。股价长期仍然值得看好。

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