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深高速(资讯 行情 论坛)(600548)经与广大投资者充分沟通，日前公布了最终股改方案。修改后的方案从原来的10送2.6股提高到10送3.2股。同时公司非流通股股东还新增了两项承诺：一是公司全体非流通股股东承诺其所持有的公司非流通股份自获得上市流通权之日起，36个月内不通过证券交易所以挂牌上市交易方式出售；二是公司各非流通股股东承诺在深高速股改完成后的连续三年将在年度股东大会上提出深高速现金分红比例不低于期实现可供投资者分配利润的50%的分红议案，并保证在股东大会表决时对该议案投赞成票。
深高速以深圳市高速公路为主，参控股部分广东省内及省外高速公路。作为我国珠三角地区最重要的高速公路运营商之一，深高速拥有梅观高速、机荷东段、机荷西段、水官高速、盐坝高速、武黄高速等13个已营运项目及5个在建项目，其中9个项目在深圳本地，9个项目在广东省及省外其他地区。05年公司中报显示公司主营业务收入39949.9万元，比去年同期增长24.6%；净利润为20754.8万元，比去年同期增长10.7%。从公司业务方面来看，公司可望在以后数年内保持较高的增长速度。
我们在来看一下公司现有运营项目及在建项目的成长情况及对公司业绩的影响：公司清连项目的收购手续2005年上半年已经完成。改造完成后，清连高速公路将成为珠三角发达地区及广东省中北部地区，与湖南省及内地联系的一条重要交通动脉。自2005年6月起至中报期末，该项目为公司带来净收益人民币23.3万元。另外广梧高速、武黄高速的收购年内均将使得公司的收益产生明显的增长，其中武黄高速2001年至2004年武黄高速日均自然车流量和年度路费总收入分别增长42.02%和44.08%，这显示相关资产进入公司后，不仅可以增加公司当期的业绩，项目本身的成长性也将使得公司业绩的了持续的发展动力。另外，公司各在建项目均进展顺利。水官高速延长段已于2005年7月建成通车；江中高速、南京三桥、盐排高速及广州西二环高速，到中报公布时已分别累计完成概算投资额的75%、75%、 47% 和28%。这些在建项目的投资建成，将使得公司未来有更多的收入成长空间。
除在建项目之外，公司还在筹备深圳地区两条高速公路：南光高速和盐坝(C段)的建设工作。截至2005年6月30日，南光高速已完成初步设计评审，部分合同段已经开始招标，预计全部工程将于2007年底完工；盐坝(C段)的前期准备工作正在进行。据悉，位于惠州东部、将与盐坝高速相连的深惠沿海高速公路(深圳-惠州)已于2005年7月开始动工。由此我们可以预计，随着公司在建及筹备项目的完成及开工建设，公司虽然面临着一定资金压力，但我们认为以公司目前的资产负债情况是可以承受的，公司对外扩张的过程将使得未来数年公司资产大量增加，由此公司将迎来一个快速成长期。
我们认为，随着国内经济的发展，路网的建设和运营必将获得与整体经济发展同等的机会。深高速位于中国经济最发达的地区，由于珠江三角洲地区经济的强劲增长以及随着CEPA和泛珠三角经济圈逐步落实，剧增的汽车拥有量、发达的物流需求和不断完善的区域内路网等，预计将可以使公司未来几年的业绩增长保持在15%--20%的水平。另外，公司对外扩张已经深入中部省分，未来的产业转移及中部掘起将使得公司相关资产获利能力大提升。公司在股权分置改革最终的股改方案使公司流通股股东获得的对价大幅提高，充分体现了非流通股股东的股改诚意，相关承诺也体现了非流通股股东对对公司发展前景的信心，连续三年提议50%现金分红比例将使得投资者有更多分享公司经营成果的机会。总的看来，公司的股改将统一各类投资者的利益取向，完善公司的股权结构，为公司即将进入快速发展期做好准备，这将是一个“多赢”的方案。(王大林)
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