G华泰(600308)：亚洲最大新闻纸制造商

　　国联证券

　　公司是国内重要纸业生产商,其建设的全球最大的40万吨新闻纸生产线2005年12月正式投产,该项目投产后,公司新闻纸总产能达到80万吨/年，国内产能占有率超过30%，一举成为亚洲最大的新闻纸生产商,发展前景看好,可重点关注。

　　全球最大新闻纸项目近期投产

　　公司资建设的全球最大的40万吨新闻纸生产线2005年12月正式试车投产，该项目总投资22.8亿元，系全套引进国际著名造纸机械公司——德国福伊特、芬兰美卓等最先进的技术设备，设计车速2000米/分，幅宽最大11米，是迄今世界上设备最先进、车速最快、纸幅最宽、质量档次最高的新闻纸生产线。2006年G华泰新闻纸产能将达到80万吨/年，占国内三成，成为亚洲最大的新闻纸生产商。同时，公司第二条40万吨新闻纸生产线目前也已开工建设，建成后公司将成为世界最大的新闻纸生产基地。目前中国新闻纸人均年消费水平不及世界平均水平的一半，市场仍有很大的发展空间。

　　纸一体化项目将有效降低成本

　　公司目前正在建设林纸一体化项目,包含年产45万吨高档铜版纸生产线,配套建设年产30万木浆生产线以及60万亩速生丰产原料林、70万亩芦苇基地,2004年10月由

国家发改委批复,总投资达51亿元,目前完成后公司生产成本将进一步降低。该项目通过调整原料结构,并应用国际现代化造纸工业技术,使纸业发展与林业有机的结合起来,形成以纸养林、以林促纸、林纸结合的产业化新格局,实现经济效益、生态效益的统一。同时据山东省政府有关部门透露,2006年山东将设立投资结构调整专项基金,对科技含量高、带动作用大的龙头项目进行扶持,而华泰股份(资讯 行情 论坛)林纸一体化项目已经被列入重点扶持名单。

　　曲线MBO完成 公司股权结构优化

　　公司近期成功完成改制,包括公司董事长李建华在内的19位自然人受让G华泰实际控制人--大王镇政府持有的华泰集团60%的权益,股权转让总金额达24269万元。收购方李建华等19位自然人中,有16位为G华泰的现任高管人员。李建华现任G华泰董事长及华泰集团董事、总经理,未在G华泰任职的3人也都是华泰集团关联企业高管。《股权转让协议》履行完毕后,李建华持有华泰集团40%的权益,王洪祥等十八位自然人持有华泰集团20%的权益,原股东大王镇人民政府和其控制的大王集团总公司继续持有华泰集团40%的权益。此次公司管理层曲线MBO顺利完成后，公司股权结构得到优化，为公司未来发展奠定的坚实基础。

　　业绩优异 持续上扬

　　二级市场上，公司受到机构投资者重仓持有，三季报显示，其前十大股东全部为机构投资者，合计持有公司20%的流通股。根据权威机构预测，公司2006 年业绩有望 为1.380 元/股，目前股价仅9.9元左右的股价仍显偏低。技术上，该股近期持续强势攀升，后市有望出现加速上扬，可重点关注。