G重机(600150)：国内船用柴油机龙头

　　国联证券

　　公司主营柴油机行业，是国内规模最大、技术最强的船用柴油机生产基地，国内市场占有率60%以上。由于国际造船业务向中国转移，船用柴油机的需求大幅增加，公司未来几年业绩有望快速增长。二级市场上，该股近期震荡攀升，后市有望加速上涨，可重点关注。

　　造船景气拉动需求增长

　　受造船行业持续景气，船价持续上涨的推动，公司船用柴油机单位销售马力价格逐渐提高。2005年上半年柴油机产品毛利率12.76%，比去年同期增长2.3个百分点。船用柴油机的生产周期一般在12-18个月，05年上半年柴油机的结算价为2004年初的产品订货价格。根据2004年上半年公司手持订单95台、152.76万马力推算，2004年初柴油机平均订货价格在150美元/马力左右，而2004年全年结算均价仅在130美元/马力上下。公司05年上半年承接了61台船用柴油机订单，合计109.5万马力，合同金额达16.99亿元，单价已经在190美元/马力以上。2005年上半年公司经营承接总额18.14亿元，同比增长75.01%，其中船用柴油机订单也比去年同期有较大的增加。

　　未来10年，我国造船业持续景气，处于快速发展期，但由于国家产业政策、专利范围等因素的限制，造机增长远低于造船增长，船用

柴油机供不应求的状况短期难以改善，将持续存在，沪东重机(资讯 行情 论坛)做为国内船用柴油机市场的垄断龙头企业，充分享受到造船业增长带来的机会。

　　国内船用柴油机龙头 产能继续扩张

　　沪东重机是国内最具竞争力的大马力船用柴油机制造商,在国家产业政策以及地方政府实质性举措的支持下,公司未来将充分分享中国船舶制造业的成长机遇。与日本三井的合资,新基地的建设等均有利于提升公司实力,2007年盈利水平将上一个新的台阶。尽管国际航运市场出现一定波动,但是由于目前船厂手持大量订单,不愿接低价订单,因此在

钢材价格大幅回落的背景下,船价仅出现小幅的回落。柴油机仍然在全球范围存在产能不足,因此柴油机市场价格仍旧处于高位运行的态势。

　　公司产能扩张清晰明朗，目前公司本部产能为100万马力左右，通过提高生产效率，拟购置一批先进设备，产能有进一步增加的潜力，约到180万马力。临港新城新基地项目进展有序，2005年2月与三井造船签订合资意向书，7月5日正式签署了合资公司章程，2007年底一期工程将完工，新增产能达100万马力，2011和2014年二、三期工程完工各增加产能100万马力。届时，沪东重机的年产能力将达到480万马力。

　　业绩优良 持续攀升

　　二级市场上，公司受到机构投资者追捧，三季报显示，其前十大股东为清一色的机构投资者。根据权威机构预测，公司05-07年净利润年均增长40%左右，预计每股业绩分别为0.51元、0.71元和1.04元左右，目前股价仅9.2元，中线潜力较大。技术上来看，该股近期持续震荡攀升，后市有望出现加速上扬，可重点关注。