G顺鑫(000860)：破净概念 业绩增长

　　东海证券

　　近几年来随着城镇居民收入的增长、食品安全意识的增强，我国消费结构正在发生变化，以农产品深加工为主的食品加工行业得到了迅猛发展，在如此前提下，000860 G顺鑫(资讯 行情 论坛)抓住这样的历史机遇，深度挖掘产品特色，公司主营业务收入和主营业务利润均稳步增长，2004年与2000年相比，主营业务收入增长近3.5倍，主营业务利润增长近3倍 ，而总资产则增长超过了2倍。公司预计，未来几年，公司肉类加工业务收入年复合增长将保持在25%左右；果蔬饮料业务收入将保持在35%左右。同时公司也是被八部委行联合认定为首批农业产业化国家重点龙头企业，在十一五规划实施的开篇之年，公司依靠自身特色围绕“大农业”概念，形成了以价值链为基础、以产业链整合为实现方式的“4+2”发展战略，即完善四条产业链：一是壮大饮料、饮品产业链；二是完善种猪繁育、肉食品加工产业链；三是构建农副产品物流配送产业链；四是打造旅游观光农业产业链；发展两个行业，即稳定和拓展白酒业、适度发展房地产业，在未来产业政策面更加向农业倾斜的基础上，将获得更大的发展空间。

　　正在进行的

股权分置改革，不少公司管理层将保证公司未来成长性也作为了股权对价的一个方面，如我们前期向大家推荐的600491G龙元就是连续三年保证业绩每年至少20%增长。我们投资

股票就是投资公司的未来，那么管理层对于公司业绩增长的信心自然为我们的投资多了一份保障，所以有着管理层承诺业绩增长的公司自然值得我们更多的关注，而000860G顺鑫也是其中一例，公司不仅承诺从二级市场上直接购买2000万股股票外，还承诺以2004年末的净资产为标的，未来三年公司净资产的平均增长率为8%，如果管理层承诺兑现到2007年12月31日，公司净资产将达到174547.60万元，每股净资产为4.39元。而目前公司二级市场上的股价仅仅3.42元，较公司三季度末的净资产还低接近8%，更不用说两年之后4.39元的每股净资产价格，因此公司存在严重低估情况。

　　二级市场上，该股股改之后，不断受到基金、全国社保、已经公司自身增持，但是公司股价一直处于低位横盘振荡，目前股价较公司三季度末净资产低8%左右，因此介于公司未来稳定的成长性和农业行业政策性倾斜力度的加大，投资者可以重点关注公司。