G冠城(600067)：连收7阳的低价黑马股

　　广州万隆

　　G冠城(600067)主营业务为漆包线生产和房地产开发，尽管漆包线业务的收入仍占公司主营业务的一半以上，但盈利能力非常低，对公司利润几乎没有贡献。漆包线行业竞争激烈，在整个价值链中的地位偏弱，无法转移铜价暴涨带来的成本压力，即使是G冠城这样的行业龙头，仍然没有什么议价能力。05年3季度的毛利率只有5.64%，按照另一家漆包线行业上 市公司精达股份(600577)的期间费用率(6%)来看，公司的漆包线业务业务是亏钱的。公司利润主要来自房地产业务。

　　北京

房地产价格呈上升趋势

　　在此08年奥运题材的推动下，北京房地产价格将会持续上涨。2005年1-8月份，北京市商品期房买卖平均价格7283元/平方米，同比上涨了1345元/平方米，涨幅为22.7%。2002年冠城集团入主后将房地产业务注入上市公司。公司以北京为重点地区，向福建地区为主的全国二线城市辐射，面向中高收入阶层，专门开发大规模综合性高档社区，以地产开发为主，物业经营为辅，采取差异化战略，实施品牌策略。公司房地产业务目前主要在北京及桂林，正在做土地储备前期工作的城市主要有厦门、福州等城市。今后几年主要的房地产利润还是来自北京。G冠城的大股东因在90年代成功实施了北京首批37个危改项目之一的马甸旧房改造工程“冠城园“的改造而与赢得海淀区政府以及北京市政府的信赖，形成了良好的人脉关系，从而在2001年通过协议方式获得“太阳星城”这个优质房地产项目。

　　太阳星城规划面积298万平方米，建筑面积180万平方米，绿化面积高达50%，由金星园(F区)、木星园(D区)、水星园(E区)、

火星园(B区)、土星园(A区)和太阳广场(C区)组成。项目地理位置优越。北京太阳星城位于东北三环和四环之间，机场高速路西侧，京承高速路东侧，距天安门6公里，距CBD中心5公里，距亚运村3公里，距燕莎中心2公里。周边交通非常便利，有三环、四环、机场高速、京承高速等城市主干线。已经建成通车的城铁13号线从太阳星城旁经过，规划拟建的地铁10号线横穿而过，在区内有太阳宫、麦子店西路两站。太阳星城建设用地70公顷，建筑面积180万平方米，分为ABCDEF六个区。B区：规划建筑面积37万，主要为住宅。总投资24.5亿元。目前正在进行拆迁准备工作，2005年下半年开工。C区：规划建筑面积30万，主要为商用。总投资20亿元。目前已完成拆迁准备和七通一平工作，2005年上半年开工。D区：规划建筑面积28万，主要为住宅。总投资18亿元。F 区：规划建筑面积39.5万，主要为住宅。总投资20亿元。一期已经竣工，销售完毕；二期在建，部分竣工。预计项目总投资90亿元，总销售收入140亿元。

　　未来几年业绩将保持高增长

　　太阳星城项目将是公司未来3-4年的主要利润来源。该项目是北京市最后一批协议出让方式用地，成本价在每平米500-1300元，与目前市场地价每平米3500-4000元相比，土地升值十分明显。目前F区已经基本竣工，C区和B区年内开工，预计2007年完成。这三期项目可以确保公司2004-2007年的房地产业务收入和利润的稳定增长。公司目前已经持有太阳星城B区40%，C区40%，F区85%的股权，预计2006年公司将增持B区和C区股权至51%，并增加D区51%的股权。预计太阳星城项目未来三年内将给公司带来7-8亿元净利润。根据公司项目的开发安排，2005年到2008年太阳星城向公司贡献的净利润平均每年将以50%的增长率稳定快速增长。

　　低位连续7阳开泰短线机会多

　　周二G冠城收盘4.73元，呈现低位连续7阳稳步推高形态。目前股价仍有所低估。3季度几家基金大举介入，也是对公司投资价值的认可，短线方面不妨多加留意。