万科A(000002)：波段操作 中线关注

　　华泰证券

　　近日有获利盘回吐出现调整，但抛压并不大，仍有动态估值优势。以05年三季度推算的市盈率为13倍，06年的动态市盈率仍在10倍左右，在国内地产股中是比较低的。与国外地产股相比也具有明显优势，香港地产股的平均市盈率水平在15倍，美国、印度等国则达到20-30倍的水平。万科(资讯 行情 论坛)A(000002)的经营优势也很突出，在去年宏观调控最严 厉的6-9月份，公司销售收入仍保持了较大幅度的增长，据公司预告，05年净利润预计增长50%以上，显示了公司凭借品牌、规模、管理、市场等方面优势抵抗风险的能力。万科A的估值优势还表现在A股对其B股的大幅贴水上，虽有前期的上涨，但A股对B股的缩水幅度仍在20%以上，而目前含B股公司的A股对B股的平均溢价水平高达100%以上，仍有估值纠正的动力，既可以波段操作，也可以中线持有。