中海发展(600026)：价值低估 机构重仓

　　三元顾问

　　周四大盘再度显露出一丝“牛市”的气息，原本上下两难的大盘长阳突破年线，沪市大盘量能放到100个亿以上，足见市场人心振奋，在目前的市况下，投资者需抓住难得的市场多头气氛，紧跟市场主流脉络，赚足行情，从目前的盘面上看，基金重仓股显然已经成为盘面最大的做多力量，基金重仓股的华胜天成、烟台万华等，都已走出波段新高，我们认为 临近年底，基金的做帐力量将成为盘面不可或缺的做多力量之一，由此基金重仓股值得我们重点关注，个股上可重点关注中海发展(600026)。

　　首先：公司价值低估 基金集中扎堆。根据Bloomberg提供的数据，全球海运251家上市公司目前市盈率为17倍左右。保荐人选取了12家国际上知名的美国、欧洲的油轮公司和干散货公司及亚太地区类似的综合航运公司作为进一步比较的依据。根据Bloomberg公布的分析师的预测，这12家公司2005年和2006年的动态市盈率为8.6倍和9.3倍，而中海发展目前的静态市盈率约为10.8倍，2005年和2006年的动态市盈率均为7.1倍。由此可见,中海发展的市盈率估值水平与国际水平相当。从市净率的角度分析,这12家公司平均市净率为2.51，而中海发展目前的市净率水平为2.05，也与国际估值水平相当。低估的价值使该股明显受到主力基金的推崇，招商银行股份有限公司-中信经典基金等机构成为该股的前十大流通股股东，符合目前的市场热点。

　　其次：运输巨头，业绩增长50%以上。公司是国内最大的沿海原油和煤炭运输商，是以油运、煤运为核心业务的远东地区最大航运公司之一,在中国及远东地区航运市场占据了重要地位。目前公司拥有全国第二位的船舶载重吨位、全国第一的沿海货运客运量。特别在沿海航运市场,占有较高的市场份额，其中在沿海原油运输市场占有超过70%的市场占有率,并占据国内沿海煤炭运输市场的半壁江山，可谓前景看好。当然，就目前来看，业绩是600026中海发展最大的看点。半年报披露，由于公司在05年1-9月份投入运力与去年同期相比增加，而且国内水路货物运输继续保持稳定增长等原因，05年1-9月份预测累计净利润与去年同期相比将大幅上升，增幅在50%以上，年报自然也不会差，加上未来有股改支付预期，公司可以说其动态市盈率明显偏低，股价存在着价值回归要求。

　　最后：有望受益国内石油运输市场发展：我国石油运输市场规模大约为8000万吨/年，其中国内运输企业仅占10%左右的市场份额，这块市场主要由中海、中远、南京水运、招商局等四家企业所瓜分。但据可靠消息称，从保障国家石油战略安全的角度出发，国家有意将国内运输企业在我国石油运输市场中所占的份额提高到50%左右，因此未来国内石油运输企业在石油运输市场中的地位必将大大提高，而我国的进出口油品运输领域也有一个极为广阔的市场。另外，根据美国第二大银行摩根大通银行(JPMorganChase(Co)近日发表的一份报告预测，由于冬季对石油的需求将达到高峰，第四季度油船的运价将翻番。因此，综合分析，面对国内航运领域的高速发展，面对摩根大通对第四季度油船的运价将翻番，作为国内四大石油运输巨头之一的600028中海发展未来发展无疑值得期待，特别在业绩逐季增长的情况下，可信度更高！

　　二级市场上，公司属目前较为热门的基金重仓股品种，同时股价处于历史低位水平，股价有大幅拉升空间，可关注。